今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发(fā)行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额(é)小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步探索建立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也(yě)看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也(yě)会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和(hé)机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改(gǎi)革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市(shì)场的价值发(fā)现以及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备(bèi)的(de)：一是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政(zhèng)策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完(wán)善(shàn)中国特(tè)色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑(sù)提供了(le)市(shì)场认(rèn)可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国(guó)务(wù)院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用(yòng)来(lái)看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后(hòu)续做(zuò)市商(shāng)如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分(fēn)的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高(gā坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法o)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年的(de)主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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