用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创(chuàng)下(xià)净(jìng)利11.8亿(yì)元的(de)历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿(yì)元。当(dāng)时(shí)，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的(de)股价(jià)从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前(qián)十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企业的会(huì)计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服(fú)务(wù)市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，20mm等于多少厘米 20mm是多大用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正式发(fā)布了完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企业(yè)互联(lián)网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务云(yún)、人力云等云(yún)产品(pǐn)得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云(yún)上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发(fā)和持(chí)续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云(yún)进(jìn)入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公(gōng)司业(yè)务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要(yào)收入来(lái)源并继续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即220mm等于多少厘米 20mm是多大016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对(duì)应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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