分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系统配(pèi)置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币市场基金的基金(jīn)管理人提出(chū)了(le)更为(wèi)严格审慎的要(yào)求(qiú)。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度(dù)，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造成一定影响。此外，预计全(quán)市(shì)场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货(huò)币市场基(jī)金是指因基(jī)金(jīn)资产规(guī)模(mó)较大或(huò)者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大(dà)风险，可能对(duì)资本市场和金融体系产生重大(dà)不利影响的(de)货币市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金会被(bèi)纳(nà)入(rù)评估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内主(zhǔ)动(dòng)向中国证监会报(bào)告：基(jī)金资产净值(zhí)连续(xù)20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量连续20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国(guó)证监(jiān)会认定的符(fú)合(hé)重要货币市场基金特征(zhēng)的其他条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方(fāng)达(dá)易理财货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画定》实施(shī)后(hòu)，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元或(huò)者投资者数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需(xū)要增(zēng)强抗风险能力，并明确风(fēng)险防控与处置(zhì)机制。这(zhè)将促使基金公司更加注(zhù)重风险管理和产品合规(guī)性，提(tí)高(gāo)产(chǎn)品(pǐn)的透明度和稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提升资管机构(gòu)的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力，实现风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)化，防(fáng)止风(fēng)险过度集中、对金(jīn)融(róng)安全产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升(shēng)风控水平的(de)前提下(xià)，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高安(ān)全产品收(shōu)益率回落至(zhì)与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的合理水平。随着资管新规的(de)逐步落地(dì)，回归本源的主动(dòng)类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业(yè)百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确(què)了(le)重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)附加监(jiān)管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的经营和投(tóu)资理念，确保自身(shēn)投(tóu)资研究、人(rén)员配备、系(xì)统运营、客户服务(wù)、风险管理与(yǔ)危机应(yīng)对(duì)等方面的能(néng)力水平与(yǔ)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)管理规模相匹(pǐ)配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级(jí)管理人员、基金经理(lǐ)等相关(guān)人(rén)员(yuán)的考核(hé)评价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间(jiān)接(jiē)与重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金的规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金的投(tóu)资运作指标方面，也需要(yào)满足(zú)多项要求。例如，持有一(yī)家公司(sī)发行的证券市值不得超过基(jī)金资产净值(zhí)的5％；投资于(yú)具有基金托管人资(zī)格的同一商业银行发行的金融工具占基金资产净值的(de)比例不(bù)得超过15％；主动投资于流动性受限资(zī)产的(de)规模合计不得(dé)超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不(bù)得超(chāo)过90天；投资组合(hé)的(de)杠(gāng)杆比(bǐ)例不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请(qǐng)，避免出(chū)现接(jiē)受单一投资者申购申请后导致其(qí)持有份额(é)超过基(jī)金总份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托(tuō)管人(rén)每(měi)月从重要货戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计(jì)提的风(fēng)险(xiǎn)准备(bèi)金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》是金(jīn)融防风险的(de)重要(yào)举措。部分(fēn)货币(bì)市场基金规模(mó)较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响，当出现风险事(shì)件时，可能(néng)会对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规(guī)定(dìng)》无论是从考(kǎo)核(hé)机制，还是(shì)从投资比例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金防范流动(dòng)性风险的(de)能(néng)力将进(jìn)一步提升，将有效防止出现2016年部分货币(bì)市场基金类似(shì)的流(liú)动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的(de)风(fēng)险防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》也做出了明确(què)的规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人(rén)应当综合(hé)评估重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金各类风(fēng)险(xiǎn)的(de)成因、表现及影响，会同(tóng)相关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险(xiǎn)应对预案应当(dāng)报中国证(zhèng)监会备案，中国证监(jiān)会(huì)对风(fēng)险应对预案(àn)的有效性、合理(lǐ)性、可行性等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)发生(shēng)重大风险的，由中国证监会(huì)牵(qiān)头相关部门成立风险处(chù)置小组，督促基(jī)金管理人及相关市场主(zhǔ)体依据风险(xiǎn)应对预案等对(duì)重要货币市场基金实(shí)施风(fēng)险(xiǎn)处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有什(shén)么(me)影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的(de)风险管理能力(lì)和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分投资者造(zào)成一定影响(xiǎng)，例如(rú)可能会(huì)对(duì)一(yī)些追求高(gāo)收益的投资者造成一定冲击。此外，新规(guī)可能会(huì)导致一些货币基金(jīn)规(guī)模较(jiào)小的(de)产品退出市(shì)场，投资者需要注意(yì)选择合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有(yǒu)利于保护低风(fēng)险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场(chǎng)基(jī)金具有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分(fēn)规模较大的(de)货币规模基(jī)金如出(chū)现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的资产安(ān)全要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，货(huò)币(bì)市场基金的(de)规(guī)范化、标准化(huà)、投资分散化(huà)、安(ān)全(quán)化程(chéng)度将有提升(shēng)，未(wèi)来是(shì)否在(zài)公(gōng)布(bù)的重点货币(bì)基金名(míng)录内，可能是投资者(zhě)选择戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画考量(liàng)的潜在背书(shū)因素之一(yī)。预计全市(shì)场货币市(shì)场基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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