用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同(tóng)步大增(zēng)、股(gǔ)价(jià)大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络(luò)股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度(dù)报(bào)告(gào)，一(yī)季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增(zēng)结束(shù)之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业(yè)绩(jì)明显不(bù)及市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东(dōng)的总(zǒng)持股(gǔ)数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的(de)3.0阶(jiē)段是(shì)服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云(yún)服务(wù)平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式(shì)发(fā)布了完(wán)全基(jī)于互(hù)联网架(jià)构(gòu)的企业互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台(tái)及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和(hé)持续15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸软件发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市(shì)占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为(wèi)目前(qián)仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反(fǎn)应(yīng)出市(shì)场(chǎng)对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严(yán)重不足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价(jià)上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文(wén)京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是(shì)有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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