现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸国内“五一”假期来了，但(dàn)海外市场风险(xiǎn)依旧不容(róng)忽视。在美国(guó)多项重要经济数据出炉后，美联储也将召开5月议息会议，市场普遍预期将继(jì)续(xù)加息25BP。在利好利空消息(xī)交织下，节后市(shì)场走势将如(rú)何演绎(yì)？

　　美国第一共和银(yín)行股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一共和(hé)银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中(zhōng)一度(dù)腰斩，且多(duō)次(cì)触发停(tíng)牌(pái)，原因是(shì)达成救助协(xié)议以维持该银行运营(yíng)的希望在变(biàn)得渺茫。该股今年已(yǐ)下(xià)跌90％以上。消息(xī)人(rén)士称，该银(yín)行很有可能会被美国联(lián)邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自(zì)美国(guó)第(dì)一共和银行公布其第一(yī)季度存款(kuǎn)下降(jiàng)40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银(yín)行股(gǔ)价(jià)在接下来的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包(bāo)括来自美(měi)国联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财(cái)政部和美联储的官员正(zhèng)在与其他银(yín)行(xíng)进行协调会议，为第一共(gòng)和银行制定(dìng)救助计划(huà)。

　　美联(lián)储反省硅谷银行倒闭，寻求大(dà)范(fàn)围加强银(yín)行规管(guǎn)

　　在(zài)当地时间4月(yuè)28日(rì)公布(bù)的内部审查报告中，美联储承认，对于上(shàng)月(yuè)硅谷(gǔ)银(yín)行的倒闭案，美联储(chǔ)难辞其(qí)咎，倒闭(bì)既源(yuán)于该行自(zì)身风险管理(lǐ)薄弱，也和(hé)美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未(wèi)能采取有力行(xíng)动解决硅(guī)谷银行越(yuè)来(lái)越多的问题(tí)。美联储负责(zé)金融业监管的(de)副(fù)主席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未能充分认识到，随着硅(guī)谷银行的规模扩大、复杂性增加(jiā)，该(gāi)行变得有(yǒu)多(duō)么不堪(kān)一击。他们的(de)确发现了风险，却没有采取(qǔ)足够的措施，保(bǎo)证该行(xíng)足够迅速地解决问题(tí)。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭有(yǒu)四大成(chéng)因，其中(zhōng)三点都和(hé)美联储监管不力(lì)有关。他说，美联储(chǔ)监管(guǎn)者的(de)错误(wù)部(bù)分(fēn)源于，特朗普执政时的金(jīn)融业改革(gé)普遍放松了对中等银行的规(guī)管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的(de)文化转变似乎导致联储的监管变(biàn)得更宽松。这(zhè)些变化体(tǐ)现在降低(dī)标准、增加复杂性(xìng)，以及监管方式不够自(zì)信(xìn)果断(duàn)，它们(men)阻碍了有效的监(jiān)管。

　　美(měi)联(lián)储认为，其银行(xíng)业审查员已经确定了硅谷银(yín)行存在导致其倒闭的(de)一大问题——利率相(xiāng)关风险，但(dàn)美(měi)联储自身的(de)流程“过于审慎”，侧重在采取(qǔ)行动(dòng)以前累积过多的(de)证据。

　　美联储的数据(jù)显示，截至倒闭(bì)时，硅谷(gǔ)银行收到31项(xiàng)监管机(jī)构的公开审(shěn)查(chá)报告或警(jǐng)告，数量是其他(tā)银行的三倍。报告称，随着硅谷银行(xíng)壮大，近(jìn)些年美(měi)联储忽(hū)视了范围更广的问题(tí)，比如该行多年来一直突破(pò)内部风险(xiǎn)限制，其采用的(de)流(liú)动性指(zhǐ)标却显示，存款基础稳定(dìng)，其利率相关风险(xiǎn)还被(bèi)评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查，适用于资产(chǎn)超过千亿美元银行(xíng)的一(yī)系列规定，包括压力测试(shì)和流动(dòng)性要求(qiú)，将(jiāng)重新评(píng)估，怎样(yàng)监督和监(jiān)管一(yī)家(jiā)银(yín)行对利率流动性风(fēng)险的风(fēng)控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行倒闭表明，需(xū)要对范(fàn)围更广(guǎng)泛(fàn)的(de)银行强(qiáng)化适用的(de)标准，联储应考虑(lǜ)，让更大范围的(de)银行适用标准和的流动性规定。他呼吁(xū)，重(zhòng)新(xīn)评估(gū)，对于超过25万美元联邦保险上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储(chǔ)应要求更(gèng)广泛的(de)银行考虑到(dào)可出售(shòu)证券(quàn)的未实现损益，以便让(ràng)银行的资本要求(qiú)更好地匹配其财务(wù)状况和风险。他暗示，对资本规划和风险管理不足(zú)的(de)公司(sī)，美联储(chǔ)可(kě)能增加资(zī)本或流动性的要求，或(huò)者限制股票回购、股息支付或高(gāo)管薪酬。

　　美(měi)总统拜登批(pī)准内华达州和佛罗(luó)里达(dá)州重大(dà)灾(zāi)难声明

　　据(jù)央(yāng)视(shì)新(xīn)闻(wén)消息，根据美国白宫(gōng)当(dāng)地时间4月(yuè)28日的声明，美国总统拜(bài)登批(pī)准内华达州(zhōu)重大灾(zāi)难(nán)声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地区提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　此外，拜(bài)登(dēng)还于27日晚批准佛(fú)罗(luó)里达(dá)州重大灾难声明，他下令(lìng)为4月12日至(zhì)4月14日期间(jiān)受(shòu)严重风暴影(yǐng)响的地(dì)区提供联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资(zī)金可在成本分担(dān)的基础(chǔ)上提(tí)供给州政府和(hé)符合条件的(de)地方政府以及某些私人非(fēi)营利组织，用于(yú)受灾害影响地区的(de)应急和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协(xié)议

　　据(jù)央(yāng)视新闻(wén)消息(xī)，当地时间28日，欧盟委员会(huì)执行副主席东(dōng)布罗夫(fū)斯基斯对外宣布(bù)，欧(ōu)委会已与(yǔ)保(bǎo)加利(lì)亚、匈牙利、波(bō)兰(lán)、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克(kè)就乌克兰农产品相(xiāng)关(guān)事宜达成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯(sī)表(biǎo)示，欧盟已采取行动解决欧盟成(chéng)员(yuán)国和乌克兰农民的担忧(yōu)。具体措施包括推(tuī)动(dòng)波(bō)兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚(yà)等国撤回针(zhēn)对(duì)乌农产品的单(dān)边(biān)措(cuò)施。从欧盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种农产品(pǐn)实施(shī)保障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国农民提供(gōng)1亿欧(ōu)元的一(yī)揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继续(xù)推进(jìn)包(bāo)括葵花籽油等产品的倾销调(diào)查。欧盟将进(jìn)一步确保乌(wū)克兰农(nóng)产品通过欧(ōu)盟通(tōng)道(dào)出口到其(qí)他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商(shāng)务部(bù)最新公布的数(shù)据显示，美国3月核心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前(qián)值为(wèi)4.6％。同时(shí)美国3月核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)环(huán)比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值(zhí)持平(píng)。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食品和(hé)能源的核心PCE物价指数(shù)是美(měi)联储(chǔ)青(qīng)睐(lài)的通胀指(zhǐ)标之一(yī)。此次(cì)公布(bù)的数据再度印证了美国通胀的居(jū)高不下，这加大(dà)了(le)美(měi)联储5月再(zài)次加(jiā)息的可能性。报告公(gōng)布后，美(měi)国短期利率(lǜ)期货(huò)小幅下跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可能性(xìng)约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美(měi)国(guó)商务部公布的(de)一季(jì)度美国宏观经济(jì)数据显示，美国一(yī)季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且增(zēng)速较前(qián)值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一(yī)季(jì)度(dù)核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预期(qī)的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师张(zhāng)晨向期货日报记(jì)者表(biǎo)示，上述(shù)数据(jù)显示出美国经(jīng)济放缓但通(tōng)胀(zhàng)水平依(yī)旧高企的滞胀(zhàng)特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同(tóng)比(bǐ)数据(jù)来看(kàn)，他认为一季度1.6％的(de)增速较去(qù)年四(sì)季度(dù)0.9％的(de)增速出现(xiàn)明显(xiǎn)回暖，显(xiǎn)示(shì)出美国经济虽有放(fàng)缓，但(dàn)韧(rèn)性尚(shàng)存。

　　“一季度(dù)美(měi)国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对(duì)于(yú)美国经济(jì)衰退(tuì)的忧(yōu)虑(lǜ)，再加上目前(qián)欧美(měi)银行信用危机的(de)尾(wěi)部(bù)效应持(chí)续存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上(shàng)削弱了美(měi)联储货(huò)币政策的紧缩预(yù)期，同时增加了下半年美(měi)联(lián)储降息(xī)的(de)预期。”中(zhōng)信建投期货宏观贵金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示(shì)，由于反(fǎn)映核心(xīn)个人消费支(zhī)出在内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心(xīn)PCE数(shù)据也偏强，因(yīn)此美(měi)联储5月份加息(xī)基本不(bù)存在悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数(shù)据更多影响的是年中美(měi)联储的政策变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师(shī)吴(wú)梓杰认(rèn)为，当前美联(lián)储(chǔ)货币政策(cè)面(miàn)临(lín)抑制通胀以(yǐ)及宏观审(shěn)慎两难的抉择。随着此前(qián)银行(x现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸íng)业危机的爆发以(yǐ)及一季度经济(jì)的回落，美国(guó)当前(qián)经(jīng)济的脆(cuì)弱性以及下行(xíng)压力已经持续增加，但(dàn)是一季(jì)度核心PCE同样大幅(fú)超过(guò)预期，显(xiǎn)示出核心通胀(zhàng)黏性超(chāo)预期。

　　“对(duì)于美联储来说，这意味(wèi)着进行政策选择时不(bù)得不(bù)更加(jiā)慎重。”吴(wú)梓(zǐ)杰预计，美联储5月(yuè)大概(gài)率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但(dàn)在记者会上鲍威(wēi)尔表(biǎo)态或将更加注重(zhòng)安(ān)抚市场情绪，强(qiáng)调对宏观风险的把(bǎ)控，且(qiě)对未来加息(xī)的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月加息25BP作出(chū)了充分的计价。鉴于(yú)此(cǐ)次(cì)会议并无最新点阵图和(hé)经济展望(wàng)公布，因此会议(yì)重点在于利(lì)率(lǜ)决议声明及鲍(bào)威尔的会后发言两方面。其中，在决(jué)议(yì)声明(míng)方面(miàn)，可重点(diǎn)观(guān)察(chá)措(cuò)辞调整变化情况(kuàng)，特别是能否出(chū)现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”相关暗(àn)示。而(ér)在会后的新闻(wén)发(fā)布会上，需要重点关注鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀(zhàng)前景、后续货币政策以及银行业危机引发的信贷收缩等方(fāng)面的观点论述。特(tè)别是如(rú)果出(chū)现“停止(zhǐ)加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于(yú)商品市(shì)场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联(lián)储会议需要关注三(sān)个方(fāng)面：一(yī)是(shì)考虑到通胀的(de)顽固性(xìng)，美联储是否会透露其愿意容忍更高水平的通(tōng)胀；二是美联储对于(yú)目前金融以及经济风险的判断，到底是短期(qī)风险(xiǎn)还是长期风(fēng)险；三(sān)是(shì)美联储(chǔ)未来的(de)货币政策预期，比如是否透(tòu)露下半年将降息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储(chǔ)依然偏鹰派，则预期风险资产将继(jì)续回调，美(měi)债利率(lǜ)曲线会加(jiā)深倒挂(guà)的(de)程(chéng)度，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽(gē)派，那市(shì)场(chǎng)风险偏(piān)好会再度(dù)上(shàng)升，美元(yuán)指数预(yù)计显(xiǎn)著下行，贵金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当前市场对5月加息(xī)25BP已经计价较为充分，预计加息(xī)结果(guǒ)不会引起市场较大波动，但(dàn)是对(duì)于(yú)6月(yuè)及以后偏(piān)鹰的政策(cè)预期交(jiāo)易依旧不足(zú)。因此，他认(rèn)为本(běn)次会议上需要重点关注(zhù)美联储声明以及鲍威尔在记(jì)者会上(shàng)对(duì)未来(lái)政策路径(jìng)的展望(wàng)。“尤(yóu)其是如果美联(lián)储意外偏鹰，比如表(biǎo)现出了6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或将面临(lín)较大(dà)的冲击，相关风险(xiǎn)资产有意外(wài)下跌的风险(xiǎn)。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面临(lín)涨(zhǎng)跌两难局面

　　近(jìn)期美元(yuán)指数持(chí)稳，贵(guì)金属行情则表现乏(fá)力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美(měi)银行业风险事件溢(yì)出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场(chǎng)对于美联储货(huò)币政策(cè)迅速转向(xiàng)的乐观预期出现一(yī)定修正，贵(guì)金属市场出现(xiàn)高位振荡调整，但总(zǒng)体回调(diào)幅度(dù)有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属市场在利(lì)多(duō)、利空因素间来回拉扯。利(lì)多因素方面，美联储(chǔ)加息临近(jìn)尾声，对贵金属(shǔ)价(jià)格(gé)的压制(zhì)边(biān)际减弱。同时(shí)，美(měi)国经济(jì)前景黯淡，债务上限(xiàn)悬而未(wèi)决以及银(yín)行业风险事(shì)件余(yú)波反复，不断(duàn)激发市(shì)场避险情绪。从(cóng)更(gèng)为(wèi)宏观的角度来(lái)看，全球“去美(měi)元(yuán)化(huà)”方兴(xīng)未(wèi)艾，各国央行强化黄金(jīn)资产(chǎn)储备(bèi)功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久(jiǔ)不息(xī)。上述种种因(yīn)素均对贵金属价格形成(chéng)支撑(chēng)。

　　而利(lì)空因(yīn)素主要是，市场和(hé)美联储对于后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策之间的预期差，以及美国经济(jì)层面的(de)韧性犹存(cún)。“特别是就业市(shì)场尽管(guǎn)过热(rè)态势有所缓和(hé)，但(dàn)无论(lùn)是新增非农就业(yè)人数(shù)还(hái)是失(shī)业率(lǜ)指(zhǐ)标，还远未触及经(jīng)济衰退以及(jí)美联储货(huò)币政策转向的阈值区(qū)间，这(zhè)极有可能造(zào)成通胀回(huí)归波折反复，进而引发(fā)美联储(chǔ)货币政(zhèng)策前景预期摇(yáo)摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后(hòu)的一(yī)段时(shí)间内，市场仍然(rán)会延(yán)续上述的修正走势，美联储还需在(zài)更多数据指引以(yǐ)及银(yín)行风险(xiǎn)事件落地后，再相(xiāng)机作出政策调整，而在此之前(qián)预计(jì)仍会延续当前“走一步看一(yī)步”的(de)决策思(sī)路。而(ér)市场对(duì)于年内降息的乐(lè)观预(yù)期的(de)修正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，目前(qián)贵(guì)金属(shǔ)市场(chǎng)的逻辑有两条主线：一是(shì)美国经济是(shì)否会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易结(jié)算(suàn)体(tǐ)系(xì)下美元的趋(qū)势压力。“过去20年，贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)主要锚定的是美债实际利率的变化，但(dàn)是最近这种联系正在脱钩，央行购金以及美元(yuán)结算体(tǐ)系的变化使得贵金属获(huò)得(dé)了(le)越来越多的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属(shǔ)多头驱动的逻(luó)辑(jí)还没结束，且(qiě)近(jìn)期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资产配置的角度来看(kàn)，仍推(tuī)荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市(shì)场已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美国经济下(xià)行以及欧(ōu)美银行业风险带来的(de)避险(xiǎn)情绪对贵金(jīn)属价(jià)格(gé)仍有一(yī)定支撑，但边际减弱；另一方面(miàn)，美国通胀高位带(dài)来的加息预(yù)测(cè)，未能(néng)对贵金(jīn)属形成有力的回落(luò)压力。因此，他预计(jì)贵金属市场整体仍以高位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下(xià)，贵金属交易(yì)主线将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场(chǎng)对于美联储降息(xī)的(de)预(yù)期仍大(dà)幅领(lǐng)先美联储的官(guān)方预期，预计在高通胀压(yā)力下，市场(chǎng)对降息预期的修正或将带来金(jīn)银价(jià)格(gé)的进一步回(huí)调。

　　市(shì)场(chǎng)人士提(tí)示，随(suí)着(zhe)国内“五(wǔ)一”长假开(kāi)启，还须警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观市场关键(jiàn)数据较多，导(dǎo)致(zhì)市场情(qíng)绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交织(zhī)，海外市场容易出(chū)现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结(jié)束后，市场将直面美联储5月利率决议落(luò)地，他预计美(měi)联储(chǔ)会(huì)议结(jié)果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储议息会议等重(zhòng)要事件(jiàn)，加(jiā)之银(yín)行业危机(jī)及债务上限(xiàn)问题悬而未决，投资者要防止过(guò)分押注引发(fā)的风险。假(jiǎ)期后可关注贵金属回落企稳情况，可(kě)以逢低(dī)布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰(jié)也表示(shì)，由于(yú)国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期恰逢海(hǎi)外美(měi)联储会议这一关键时(shí)间节点，投资者若保留头寸过节，则(zé)要(yào)保(bǎo)持头寸有足够安全边(biān)际，以防“黑天鹅(é)”事件带(dài)来冲(chōng)击(jī)。他表示，节后贵金属或将迎来更加明确的方向性行情，可根据美联储(chǔ)议息会议给出的指引，对贵金属进行(xíng)相应布局。

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