近日，2022年营业(yè)收(shōu)入303.11亿(yì)元且净利润67.96亿元的兴发(fā)集团，其旗下子(zi)公司兴(xīng)福电子公(gōng)布(bù)科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产(chǎn)品(pǐn)是磷酸、硫酸等，其(qí)电(diàn)子级磷(lín)酸产品是半导体加工过程中的关键材料，公司客户包括长江存储、华虹(hóng)集团、中芯国(guó)际等，也获得大(dà)基(jī)金二期(qī)入股。

　　不过有意(yì)思的(de)是，兴福电子第二大客户竟然是(shì)可口可乐，这也(yě)无(wú)意(yì)间透(tòu)露了一个冷知识——可口可乐生产(chǎn)过程中(zhōng)使用的磷酸，原来不只是常规的(de)食品级磷酸，还用到(dào)了更高纯度的(de)电(diàn)子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福电子间接控(kòng)股(gǔ)股东还与第二大股东有可复活的对(duì)赌协议。且其中一条比较少见，即在(zài)兴(xīng)福电子(zi)正式申报IPO后的(de)18个(gè)月内仍未实现合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个(gè)？

　　兴福电(diàn)子主要从(cóng)事(shì)从事湿电子化(huà)学品业务，公司产品包括磷酸(suān)、硫(liú)酸等(děng)。公(gōng)司磷酸(suān)产品按照纯度等级分为电子(zi)级磷酸(suān)、食品级磷酸，电子级磷(lín)酸可分为(wèi)IC级磷酸和(hé)面板级磷酸(suān)。各磷酸产(chǎn)品的纯度等(děng)级(jí)由高到低分别为：IC级磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食品级(jí)磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电子在生产电子(zi)级磷酸(suān)、电子级硫酸的同时会产生部(bù)分食品级磷(lín)酸、工(gōng)业级硫酸等产品。其中2022年(nián)食品级磷(lín)酸的主营业务(wù)收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务收入(rù)摘(zhāi)要，数据来源：申报(bào)稿

　　这(zhè)里有个点值(zhí)得(dé)一看，兴福电子2022年第二大客户为可(kě)口可乐，金额为(wèi)6924.1万元，申报稿显示的(de)主要销售(shòu)内容为磷(lín)酸产品。这个销售(shòu)金额比兴福电子当年食(shí)品级磷(lín)酸(suān)的主营业务收入多出(chū)了4994.81万元。原因是，兴福电子电子(zi)级磷(lín)酸产品除销售给集成电路行业、显(xiǎn)示面板行业(yè)客户外，还(hái)销售给可口可乐(lè)公司、化工品(pǐn)贸易商等其他(tā)行(xíng)业客户(hù)。由于(yú)可口可乐公司对(duì)磷酸(suān)产品的品(pǐn)质要求高于一般(bān)的食品级磷酸，公司销售给可口可乐公司的(de)磷酸产品等级实际(jì)为符合食品级要求的(de)面板级磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子2020年至2022年(nián)（下称“报告期”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿(yì)元(yuán)、7.92亿元，归母净利润(rùn)分别(bié)为-0.22亿元、1亿元(yuán)、1.91亿(yì)元。

　　这里有三(sān)个看(kàn)点。一是，兴福电子(zi)2022年12月(yuè)进行过前期会计差错更正及追溯调(diào)整，比如兴福(fú)电子原报表2020年净利(lì)润为-744.2万元(yuán)，调整后(hòu)为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴福电子(zi)2022年(nián)非经常性损益为(wèi)4528.14万元。某会计师事务所合(hé)伙(huǒ)人对记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，非经常性损(sǔn)益是指公(gōng)司(sī)发生的与经营业务(wù)无(wú)直(zhí)接关(guān)系，或(huò)是虽(suī)与经(jīng)营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真(zhēn)实(shí)、公允地(dì)反映公司正常盈利能力的各项收(shōu)入、支(zhī)出。

　　扣除非经常性损益后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　第三个(gè)点为(wèi)，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主(zhǔ)营业务毛利率(lǜ)提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福(fú)电子(zi)2021年(nián)和2022年的有关毛利率，已经超过(guò)申报(bào)稿列举(jǔ)的(de)同行业可(kě)比(bǐ)公司平均水平。对此(cǐ)，兴福电子在申报稿(gǎo)中(zhōng)表示，2021年以来公司陆续实(shí)现众多集成电(diàn)路(lù)客户的产品认证及批量供货，毛利率水平较高的集(jí)成电(diàn)路(lù)用(yòng)湿(shī)电子(zi)化学品销售收入占(zhàn)比持续提升(shēng)，且公司根(gēn)据部分产(chǎn)品(pǐn)原材(cái)料价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)情况适时调(diào)高了产品(pǐn)销售价格，使得2021年(nián)和(hé)2022年毛(máo)利率维持在(zài)较高水平。

　　那么，在(zài)此情况下(xià)，兴(xīng)福(fú)电子未来毛利(lì)率还有多(duō)少(shǎo)上升空间？如果(guǒ)不靠涨(zhǎng)价，兴福电(diàn)子未来是否还能持续提(tí)高业(yè)绩？

　　从股(gǔ)权结构来看(kàn)，兴福电子控股股东为上市公司兴发(fā)集(jí)团，其直(zhí)接持(chí)有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子(zi)的间接控股股东为宜(yí)昌(chāng)兴(xīng)发。

　　兴福电子第二大股(gǔ)东为国家集成(chéng)电路基金二期，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴(xīng)福电子间接控股股东宜昌兴发(fā)与(yǔ)国家集成(chéng)电路基金二期之间存在对赌协(xié)议。虽然随着兴(xīng)福电子(zi)IPO，相关协议(yì)已(yǐ)经终(zhōng)止(zhǐ)，但回购权和随售权存在(zài)可以“复活”的(de)条件，且(qiě)其中一条比较少(shǎo)见，即“兴(xīng)福(fú)电(diàn)子(zi)正(zhèng)式(shì)申(shēn)报IPO后的18个月(yuè)内仍未(wèi)实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上(shàng)市(shì)委审(shěn)议(yì)，还是指(zhǐ)拿(ná)到证(zhèng)监(jiān)会批文(wén)？

　　如果(guǒ)是指通过(guò)上市委审(shěn)议，虽然申报IPO后的18个月内没有上(shàng)会结果的企业比扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌较少，但(dàn)不是没有(yǒu)例(lì)外。比(bǐ)如(rú)，截至(zhì)2023年5月10日，上交(jiāo)所科创(chuàng)板(bǎn)栏目显示，处于正(zhèng)常待(dài)审核(hé)阶段的合合信息和先正达，受理日(rì)期已经超过18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿到证监扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌(jiān)会批文，也(yě)有企业超过(guò)。比如，截至2023年5月10日(rì)，上交所科(kē)创板(bǎn)栏目显示(shì)，20家(jiā)提交(jiāo)注册(cè)的企业(yè)中有2家受理(lǐ)日期已经过去(qù)18个月。

　　那(nà)么，兴福电子合格IPO是(shì)指哪(nǎ)个？如果18个月后，彼时兴福电子处于(yú)正常IPO流程中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对赌(dǔ)协(xié)议摘(zhāi)要，数据来源：申报稿

　　另外(wài)，兴(xīng)福电子此(cǐ)次IPO拟募资15亿元(yuán)，发行不超(chāo)过1亿(yì)股，占发行后总股份的27.78％。以此计(jì)算，兴(xīng)福电子(zi)达到的目(mù)标估值为54亿元。值得(dé)一提(tí)的(de)是，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增资(zī)时，公(gōng)司的投(tóu)后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀(xī)释作用(yòng)后，15家战略投资者的增值率(lǜ)为(wèi)56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年(nián)第一季度业绩如何(hé)？

　　兴福电子重大经常性关联(lián)采(cǎi)购主(zhǔ)要系向关(guān)联方(fāng)采购黄磷、液体三氧化(huà)硫等原材料、电力等能源以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子的重大(dà)经常性关(guān)联采购金额（不含(hán)建筑工程服务(wù)采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占(zhàn)营业成本的比重分别(bié)为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大(dà)多数是向间接(jiē)控股股东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细(xì)项来看，兴福电子部分主要原材料的关联(lián)采(cǎi)购占比较(jiào)高。比如(rú)，报告期内，公司普通黄磷关联(lián)采购(gòu)金额占同类产品(pǐn)采购总(zǒng)额的(de)比例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液体三氧化硫关联(lián)采(cǎi)购(gòu)金额(é)占(zhàn)同类产品采购总额的比例(lì)均为(wèi) 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示，在主营业(yè)务方(fāng)面，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)是(shì)控(kòng)股股东兴发集团合并报表范(fàn)围(wéi)内唯一从事(shì)湿电子化(huà)学品相(xiāng)关业务的主(zhǔ)体，与兴发集团及其控制的其他公司主营业务及应(yīng)用领域不(bù)同。

　　虽(suī)然兴福电子没有在申报稿中对2023年第(dì)一季度业绩进行预测，但(dàn)兴发集团2023年第一季度的(de)业(yè)绩并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业收入为(wèi)65.71亿元，同比下降23.37％。兴发(fā)集团归母(mǔ)净利(lì)润为4.49亿元，同比下(xià)降73.87％。对此，兴发(fā)集团(tuán)在(zài)公告中表示，归母净(jìng)利润(rùn)较(jiào)上年同(tóng)期(qī)大幅降(jiàng)低，主要是受(shòu)市场供需(xū)变化影响，自2022年下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等周(zhōu)期性产(chǎn)品市场价(jià)格(gé)持续下(xià)跌(diē)，在今年一季度跌(diē)幅扩(kuò)大，至(zhì)一季度(dù)末，草甘膦(lìn)价格已(yǐ)跌至行业成本(běn)线(xiàn)附近(jìn)，有机(jī)硅DMC已跌(diē)破行业成本线。在价格下(xià)跌(diē)过程中，公司(sī)上述产品产销量(liàng)同比(bǐ)均出现(xiàn)大幅下滑(huá)。

　　兴发集团也在公告中谈及湿(shī)电子化(huà)学(xué)品，即公司湿电子化学品、特种化学品、食品添加剂等成长性产品市场需求总体良(liáng)好，盈利能力保持稳(wěn)定。

　　但是兴发集团另一则公(gōng)告(gào)显示(shì)，湿电子(zi)化学品2023年(nián)第一季度(dù)平(píng)均售价为8250.4元/吨(dūn)，相(xiāng)较(jiào)2022年(nián)第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团2022年(nián)第一季度统(tǒng)计口径不太(tài)一样，销量数据不(bù)太(tài)好找，所以不太好具体判断湿电子化学品相(xiāng)关收(shōu)入的变化。

　　那么(me)，在平均售(shòu)价下降16.44％的情况下，兴福电(diàn)子2023年(nián)第一季度的业(yè)绩具(jù)体(tǐ)表现如何？

　　平均(jūn)售价摘(zhāi)要，数据来源：兴发集团公告

　　违(wéi)法违规方(fāng)面，兴福电(diàn)子曾(céng)受到宜昌市猇亭区(qū)城市管(guǎn)理执(zhí)法局的行政处罚，处(chù)罚金额为28.16万元(yuán)。原(yuán)因是兴福(fú)电子无证建设(shè)房屋，总违法建筑面积(jī)为(wèi)4,718.62平方(fāng)米，总造价563.15万元(yuán)。另外，兴福电(diàn)子控股股(gǔ)东兴发集团(tuán)的副总经理(lǐ)赵勇(yǒng)于(yú)2023年4月(yuè)被上(shàng)交所予以监管警示的决定，原(yuán)因是赵(zhào)勇交易(yì)兴发集团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌