一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个(gè)人投资者不(bù)仅在(zài)新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个(gè)人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比(bǐ)的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分(fēn)析(xī)，今年以来A股市(shì)场但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持(chí)有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配(pèi)置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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