随着一(yī)季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是(shì)全(quán)市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益(yì)资产(chǎn)，并偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部(bù国民党任公是指谁，任公指的是什么)向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040国民党任公是指谁，任公指的是什么五(wǔ)年(nián)等基(jī)金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的(de)FOF基金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截(jié)止今(jīn)年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募国民党任公是指谁，任公指的是什么FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在(zài)一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工(gōng)研(yán)究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉(xī)的(de)行业内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前(qián)三依次为易(yì)方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提(tí)振与(yǔ)人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发(fā)酵，科(kē)技板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适(shì)度降(jiàng)低价值(zhí)型基(jī)金(jīn)的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上(shàng)，目(mù)前权(quán)益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益(yì)和(hé)绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发(fā)展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对(duì)全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此(cǐ)组(zǔ)合整体(tǐ)上除了(le)向小市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板块的(de)估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了分散和(hé)优(yōu)化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本(běn)面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策(cè)略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘(pán)风(fēng)格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的(de)科技基(jī)金(jīn)。在不(bù)同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴(bào)露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的(de)水平，为(wèi)长期(qī)投资提供(gōng)一(yī)定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益(yì)于(yú)稳内需(xū)政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会(huì)持续关(guān)注新技术(shù)对经(jīng)济(jì)各个领域(yù)的(de)影响；对消费服(fú)务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季(jì)躁动(dòng)后的(de)正(zhèng)常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能(néng)激活(huó)市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕(rào)各(gè)行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未(wèi)来(lái)持(chí)续关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关(guān)行业、企(qǐ)业(yè)基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可(kě)能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度(dù)相(xiāng)较于去(qù)年也是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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