5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持(chí)续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)。如(rú)广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等旗下5东隅已逝桑榆非晚是什么意思只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年(nián)以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通东隅已逝桑榆非晚是什么意思胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近(jìn)期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本(běn)面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停(tí东隅已逝桑榆非晚是什么意思ng)加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济(jì)相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流(liú)动(dòng)性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或者(zhě)更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大(dà)概(gài)率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以采取基金定(dìng)投的(de)方式投资(zī)于港股市场。

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