北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投(tóu)资者分(fēn)享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一(yī)时间(jiān)获(huò)取本次股东会最(zuì)新(xīn)观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中(zhōng)充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问(wèn)题(tí)不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪(xuě)的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地(dì)进行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了(le)能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃(qì)买汽(qì)车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能(néng)会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一(yī)部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在(zài)一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一(yī)个(gè)不需要(yào)高估就能成为天才(cái)的(de)人。他(tā)真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的(de)不(bù)同(tóng)之处在于(yú)，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的(de)问题(tí)。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义(chē)行业太艰难(nán)了(le)。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人(rén)工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新(xīn)的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国(guó)的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公(gōng)共(gòng)事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这是灾难性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的(de)限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国的(de)行(xíng)为方式，就像他们(men)不(bù)会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的(de独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义)天量流(liú)动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不(bù)停印钞票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能(néng)会(huì)发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问题(tí)的(de)人。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是一(yī)个非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业(yè)绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信(xìn)息处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其(qí)他(tā)一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期(qī)防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的(de)企(qǐ)业不(bù)多，但(dàn)我们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的技(jì)术趋势(shì)，如果(guǒ)能做(zuò)到(dào)这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者(zhě)去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个(gè)人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业(yè)务。如果这些(xiē)人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们(men)做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信(xìn)的(de)投(tóu)资机会，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为(wèi)社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可以在(zài)国(guó)家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东和(hé)公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为(wèi)什么(me)不(bù)通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯(bó)克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生(shēng)，你(nǐ)可以(yǐ)写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富(fù)裕(yù)家庭(tíng)，它们在(zài)财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的(de)人和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些(xiē)非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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