在股市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益定开基(jī)金的(de)整(zhěng)体(tǐ)破净率与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他(tā)们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定(dìng)期(qī)开放基(jī)金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基(jī)金出现(xiàn)触(chù)发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务申(shēn)请确(què)认时，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信(xìn)息披露程序后(hò劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼u)终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合(hé)型(xíng)基(jī)金(jīn)管理规(guī)模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动(dòng)权益类定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破(pò)净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的(de)发(fā)行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基(jī)金来(lái)看，多数成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容(róng)易，而(ér)且规(guī)模(mó)也容易做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去(qù)做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方(fāng)面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场的(de)整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时(shí)容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来(lái)的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多(duō)投(tóu)资机(jī)会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控(kòng)制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式(shì)权益(yì)类基(jī)金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时(shí)，投(tóu)资者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击(jī)投(tóu)资(zī)者的(de)投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发基(jī)金的购买意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效(xiào)阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面具(jù)有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于为投(tóu)资(zī)者(zhě)创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要(yào)避免高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼称。

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