5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益告负，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较(jiào)大(dà)主要有基本面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确(què)实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处不如A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领域(yù)。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可(kě)以关(guān)注高稳(wěn)定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市(shì)场预期更进一(yī)步(bù)强化，可(kě)以更多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业(yè)绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建议更多关(guān)注个(g过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处è)股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇(huì)率的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由于其离(lí)岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市场。

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