今(jīn)年A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能(néng)源产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外(wài)发(fā)布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系，引(yǐn)导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值发现(xiàn)，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此(cǐ)也比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人(rén)士(shì)也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本(běn)市(shì)场支持实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面(miàn)来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系(xì)的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较(jiào)高(gāo)的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机(jī)械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高(gāo)回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购(gòu)费用(yòng)来看，在(zài)认购金额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这(zhè)三家(jiā)基(jī)金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双(shuāng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的(de)投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下(xià)，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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