财联社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智(zhì)能投(tóu)资(zī)方(fāng)向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内(nèi)产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力(lì)、传输和下(xià)游(yóu)运用，在(zài)经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业配置(zhì)比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露的一季报(bào)中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股上是找机(jī)会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的(de)突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观(guān)察到各(gè)个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较(jiào)快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们(men)持(chí)续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或(huò)有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合大多(duō)数的投资者，不适(shì)合(hé)在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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