近日，国内(nèi)上市交易的4只公募商品期(qī)货基金陆(lù)续公(gōng)布了一季报。在一(yī)季度商品市场(chǎng)整(zhěng)体下跌(diē)的背景(jǐng)下，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份(fèn)额在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投资(zī)者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润(rùn)方面，一季度，建(jiàn)信能(néng)源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色金属期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区(qū)别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一季报中均提及，本期已实(shí)现收(shōu)益(yì)指基金本期利息收(shōu)入(rù)、投(tóu)资收益、其他收入（不含(hán)公(gōng)允价值变动收益）扣除相关费用和信用(yòng)减值损失后的余额，本期(qī)利润为(wèi)本期已实现(xiàn)收益加(jiā)上(s热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器hàng)本(běn)期(qī)公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基(jī)金资(zī)产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资(zī)产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色(sè)金属期(qī)货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基(jī)金份额净值方(fāng)面，华夏饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能(néng)源化工(gōng)期货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期货(h热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器uò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告(gào)期内，仅建(jiàn)信能源化工(gōng)期货(huò)ETF实现正(zhèng)增长，净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)为热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化(huà)，可(kě)以(yǐ)反映(yìng)出投资者的偏(piān)好。从(cóng)份额变动(dòng)来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回(huí)外，其(qí)他(tā)3只(zhǐ)商品(pǐn)期货基金(jīn)均(jūn)受到净申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿(yì)份，增(zēng)幅高达27％；建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增(zēng)加(jiā)2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF份额(é)较期(qī)初增(zēng)加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额(é)较期初减(jiǎn)少1320万(wàn)份(fèn)至(zhì)3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走(zǒu)出下跌行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原因有(yǒu)以下几点(diǎn)：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息(xī)在资本市(shì)场(chǎng)持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下跌(diē)，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货(huò)供应(yīng)相对充裕(yù)，由于加工(gōng)利润尚可，加之巴西大(dà)豆(dòu)丰产上市，近几个月国(guó)内(nèi)大豆到港量趋于增加，同时由于下游提(tí)货消极，油厂(chǎng)豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后，需(xū)求端低(dī)迷不振，由(yóu)于春节前(qián)养殖产品集中(zhōng)出栏，春节后(hòu)一段时间一般(bān)是豆粕(pò)需(xū)求(qiú)淡季，而(ér)今年由于生猪价格持续下行，养殖业(yè)复产积(jī)极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆(dòu)粕(pò)需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量(liàng)处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期(qī)内基金投(tóu)资(zī)策略和运作分析，国投瑞银(yín)基(jī)金表示，一季度白银在(zài)初期(qī)两个(gè)月处于振荡调整，在三月(yuè)份又很快反(fǎn)弹至年初位(wèi)置。黄金(jīn)较白银表现更为强势(shì)，金银比价(jià)有所抬升。前(qián)期走势主(zhǔ)要受制于白银工业属性及美(měi)联储加息预期升温(wēn)影响，白银表现出(chū)更高的波动性。后期则主要是欧(ōu)美(měi)银行业(yè)出现流(liú)动(dòng)性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低(dī)了(le)市场对(duì)于美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美联储货(huò)币(bì)政策调整节奏与经济衰退担忧继续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)贵金属行情，同(tóng)时也需关(guān)注突(tū)发地缘政治、金融体系的流动性风险(xiǎn)、新兴经济体(tǐ)债务风险等(děng)黑(hēi)天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步(bù)伐明(míng)显放缓，点阵图显示美联储今年或(huò)还(hái)有(yǒu)一次加息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高(gāo)位，宏观环境对贵金属相(xiāng)对(duì)有利，贵金属配置价值进一步提(tí)升。考虑到白(bái)银的高(gāo)弹性及金银比价的相对高位，建(jiàn)议择(zé)机积极(jí)配置。

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