尽管周五大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计(jì)最大(dà)跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低(dī)加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在(zài)4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自年初(chū)以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那(nà)么今(jīn)年(nián)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的(de)概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮调(diào)整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份(fèn)到(dào)九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的(de)推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一(yī)季报(bào)披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋能消(xiāo2000克是多少斤 2000克等于多少公斤)费电子板块受益(yì)标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按(àn)照(zhào)历(lì)史经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势(shì)，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的(de)部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出2000克是多少斤 2000克等于多少公斤相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光(guāng)模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信(xìn)重要环(huán)节(jié)，相(xiāng)关公司(sī)将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来(lái)的增(zēng)量需求(qiú)。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发(fā)策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数(2000克是多少斤 2000克等于多少公斤shù)字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密等。

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