5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的(de)进(jìn)行大手笔持(chí)有美股的买(mǎi)方机构(gòu)之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景林资(zī)产在(zài)美股(gǔ)市场持(chí)有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季(jì)度前五(wǔ)大卖(mài)出标的(de)包(bāo)括：京(jīng)东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季(jì)度(dù)对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多(duō)的上(shàng)涨势(shì)头(tóu)在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英(yīng)伟(wěi)达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七(qī)位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的(de)操作中，最为亮眼的(de)当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目(mù)前行业政策(cè)环(huán)境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的(de)留(liú)学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播(bō)电(diàn)商业务(wù)等新业务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力(lì)。且公(gōng)司的利(lì)润和现金流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅(yì)资(zī)产对(duì)于教育(yù)领(lǐng)域也(yě)颇为(wèi)看好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅(yì)资产大举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估(gū)支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了(le)一两天(tiān)，随(suí)后便(biàn)开始持续下(xià)跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数(shù)据信(xìn)息罗(luó)列(liè)，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市(shì)场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再(zài)度(dù)成为信(xìn)贷(dài)回落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融增(zēng)速回落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)今年国(guó)股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额(é)度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深(shēn)度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的(de)贷款可(kě)能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让大(dà)家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不(bù)改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能和(hé)中特估(gū)，今年已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的(de)情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业(yè)绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是(shì)“买在(zài)3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的(de)“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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