4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续(xù)消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下(xià)，外棉(mián)价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉(mián)价(jià)不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的(de)担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气(qì)的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调(d自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别iào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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