单倍行距是多少rong>财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一只中(zhōng)欧研(yán)究精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的(de)应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏(sū)相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临(lín)界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部(bù)分试(shì)图低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长团(tuán)队对(duì)新能(néng)源(yuán)的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披露的(de)一季报中也证实了他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大单倍行距是多少重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了(le)宁(níng)德(dé)时(shí)代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季(jì)度我们(men)对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的(de)一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联社(shè)记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个(gè)人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏(zòu)和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难(nán)在(zài)A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的(de)估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析(xī)可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微观(guān)层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上(shàng)是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对(duì)较快，我们预(yù)计5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优(yōu)先关(guān)注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长时间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济单倍行距是多少，今年半导体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太(tài)适(shì)合大多(duō)数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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