昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出(chū)后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可(kě)能(néng)不(bù)必让(ràng)利(lì)率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，200克等于多少毫升水，200克是多少ml水纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨(chén)六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡(200克等于多少毫升水，200克是多少ml水kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨(chén)），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史性高企(qǐ)的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货(huò)研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相(200克等于多少毫升水，200克是多少ml水xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个(gè)供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及(jí)4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱(ruò)。后市(shì)关(guān)注在需求存在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的(de)后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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