自(zì)2022年底以来，A股市(shì)场一改(gǎi)颓势(shì)，展(zhǎn)现出积极回暖的画风(fēng)，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金(jīn)经理也随之(zhī)调仓(cāng)换股，成为市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基(jī)金经理们近期投资(zī)动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等(děng)基金披(pī)露旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等(děng)一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代(dài)表了基金经理(lǐ)对后擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句市的基(jī)本看法。多数明星基(jī)金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持(chí)了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘(liú)彦春表示(shì)对全年股(gǔ)票市场有信心，未(wèi)来将(jiāng)继续保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中寻(xún)找投(tóu)资机会。刘格菘(sōng)也(yě)对市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的(de)态(tài)度，随(suí)着公司季度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面验证，预(yù)计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度(dù)。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季报也用(yòng)相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。他认可(kě)AI（人工智(zhì)能(néng)）很可能(néng)是一(yī)次全新的技术革命(mìng)，但直言(yán)客观上当(dāng)下的研究认知还不具备对相关标(biāo)的的定价(jià)能力，尤(yóu)其(qí)当这(zhè)些个(gè)股(gǔ)快速(sù)上涨(zhǎng)后(hòu)，选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)

　　被称(chēng)为(wèi)“坤(kūn)坤(kūn)”的(de)张坤是最受基民关(guān)注的基金(jīn)经(jīng)理，他(tā)是国内首位千亿级主动权益基金经理，手(shǒu)握巨资让他分(fēn)量十足。

　　从(cóng)基金(jīn)君整理表格来看，相较去年底(dǐ)，张(zhāng)坤(kūn)所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金在(zài)今年一季度仓位基本都维持高仓(cāng)位运作，多只基(jī)金一季度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规(guī)模最(zuì)大(dà)的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方达蓝(lán)筹精选基金在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优质精(jīng)选、易方(fāng)达亚洲精选在(zài)一(yī)季度末(mò)的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优质企业(yè)三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一(yī)定水平的港股仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只基金基本维持和去年(nián)底的差不多的(de)港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对(duì)来说(shuō)，调整幅度较大(dà)的是易方达亚(yà)洲精(jīng)选，一季度末该基金(jīn)持有港股和美(měi)股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配(pèi)置(zhì)港股 和(hé)美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了科技等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等行(xíng)业(yè)的配置，另外(wài)，在区(qū)域(yù)分布上配置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅台(tái)减持腾(téng)讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上(shàng)颇有(yǒu)定力(lì)，经常在季报(bào)中谈(tán)及，投资(zī)者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而理性的心理状态(tài)，不需(xū)要大量的行动，而(ér)是极(jí)大(dà)的耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会时全力出击(jī)。他一直保持着偏(piān)低换(huàn)手率，一季(jì)报的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只(zhǐ)是(shì)在结(jié)构上(shàng)进行调整。

　　从易方达(dá)蓝(lán)筹精选一(yī)季度末持仓上看，前十大重仓股变化(huà)不大，贵(guì)州茅台再(zài)次成为(wèi)该基(jī)金的第一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股(gǔ)成为其(qí)第二、第(dì)三大重仓(cāng)股，而在去(qù)年末(mò)，该基金前三大重仓股依次是(shì)腾(téng)讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季(jì)度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市场的大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明显(xiǎn)进行(xíng)了调整，减持了(le)跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而(ér)增加了(le)美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相较去(qù)年底，中(zhōng)国海洋石油新进(jìn)前(qián)十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而药明生物(wù)退出前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选和易方(fāng)达优质企业三年持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅台(tái)，但是易方达亚(yà)洲精(jīng)选和(hé)易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的头号重仓(cāng)股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四(sì)只(zhǐ)基金的(de)头号(hào)重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而(ér)虽(suī)然一季度末(mò)腾讯控股仍是易(yì)方达优(yōu)质(zhì)精选的第一(yī)大重仓股，但相较去年底已(yǐ)经进行了减持，同(tóng)样减(jiǎn)持的(de)还有港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)，这只个(gè)股已经推出了前十大重仓股之列。而(ér)美团(tuán)新(xīn)进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首位主动权(quán)益基(jī)金管理规模超(chāo)过千亿的基金经(jīng)理，但近(jìn)两年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规(guī)模所缩水。一季度末他所(suǒ)管理规模基(jī)本(běn)和(hé)去年底(dǐ)持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一(yī)季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三(sān)季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选、易方达优势企业(yè)三(sān)年、易方达亚洲精选股票的规(guī)模分(fēn)别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，易(yì)方达蓝筹精选在今年一季度(dù)规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业(yè)“巨(jù)无(wú)霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可(kě)积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张(zhāng)坤每次在(zài)季报中都会清晰(xī)写道自己的投资思路(lù)，这一次也不例外(wài)，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面价值投资很(hěn)吸引人的一点是，投(tóu)资者可以用很长(zhǎng)一段时(shí)间来充分观察公(gōng)司(sī)的发(fā)展，等到它们用事实证明自己的成功(gōng)和巨(jù)大(dà)的成(chéng)长(zhǎng)潜(qián)力之(zhī)后，再买入(rù)也不迟(chí)。

　　基本面价值投资(zī)的优(yōu)势之一(yī)在于(yú)可积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对(duì)基(jī)本(běn)面分析方法的理解和(hé)对具体行(xíng)业和(hé)企业(yè)的洞察，所(suǒ)有(yǒu)这些都使投资者未来更可能做出对具(jù)体投(tóu)资(zī)标的内在价(jià)值的准确(què)判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积累的(de)重要性可能并不(bù)显著(zhù)。但(dàn)如果(guǒ)将投资(zī)贯穿(chuān)一生，并将长期(qī)复合回报作为(wèi)终级(jí)目(mù)标，可积累性就是这一目(mù)标的(de)最(zuì)重要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我们(men)会参考全球(qiú)产业升级的经验，持续(xù)做深入的研(yán)究积累，争取构建一个(gè)全面而尽量准确的(de)坐标系，希望(wàng)能(néng)正确评估(gū)企(qǐ)业的竞(jìng)争力并跨行(xíng)业选(xuǎn)出(chū)好的公(gōn擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句g)司。识别出好公司是如此(cǐ)重要，因为好公司不是(shì)好(hǎo)股(gǔ)票的唯一(yī)情形就是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公司都会给投资者带来长期(qī)可观(guān)的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务(wù)数据进行系统整(zhěng)理和(hé)分析，是理解企业(yè)基本面的核心手段之一。在定期报告(gào)中(zhōng)，企业(yè)的(de)所有经营活动都会反(fǎn)映(yìng)在财务数(shù)据中(zhōng)，定(dìng)量的数据可以用来检验并修正调(diào)研中对企业形成的(de)定性感知。如果能对一家公司过去和当前的财务状况(kuàng)了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确评判这家公司的(de)未(wèi)来价(jià)值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要(yào)阅读一(yī)切。如果(guǒ)你对(duì)一家公司感兴趣，那就看看它的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读(dú)了年报中的(de)附(fù)注，你就会超过(guò)华尔(ěr)街(jiē)的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成(chéng)功的公(gōng)司(sī)都经历过短(duǎn)期的经营业绩和股价(jià)的(de)震荡，经(jīng)历过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它(tā)们成功(gōng)的(de)模式(shì)往往没(méi)有(yǒu)变化，通过深(shēn)入的研究(jiū)并抓(zhuā)住这(zhè)些关(guān)键的(de)因(yīn)素，是能够一(yī)路坚持下来的重要(yào)因素，也通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基金经(jīng)理刘(liú)格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理的广发双擎(qíng)升级为例，一季度(dù)末该(gāi)基金保(bǎo)持(chí)较高(gāo)仓位运作(zuò)，该基金(jīn)股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构(gòu)并没有进行大幅度调(diào)整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级一季度末(mò)前五大(dà)重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均出(chū)现(xiàn)在该基(jī)金(jīn)去(qù)年(nián)四(sì)季度(dù)末的(de)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业为(wèi)新科技(jì)技(jì)术演(yǎn)绎(yì)预测中的(de)相关行业，例如计算(suàn)机(jī)、传媒、通(tōng)信。以(yǐ)光伏(fú)、新能源、汽车等为(wèi)代表的高端制造业(yè)资产经历了下跌。在(zài)海外金融(róng)风险担忧(yōu)、经济衰退(tuì)的(de)初(chū)始预(yù)期、国(guó)际(jì)关系不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热(rè)烈(liè)的应用展(zhǎn)望，资金(jīn)分流可(kě)能是高(gāo)端制造业(yè)相(xiāng)对表现(xiàn)不(bù)理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。从重仓持股(gǔ)来看，该基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四(sì)季度(dù)相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变(biàn)化不大(dà)，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持(chí)乐观的态(tài)度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证(zhèng)，预(yù)计更注(zhù)重基本面和(hé)估值的匹配度。对本基(jī)金(jīn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场(chǎng)一季度(dù)的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与(yǔ)资金(jīn)方呈(chéng)现(xiàn)复(fù)杂多样的(de)趋(qū)势，收益(yì)预期的时间维度(dù)预(yù)期也(yě)呈(chéng)现分化(huà)，因此短期内市场在(zài)主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换速度都会可预见地加(jiā)大(dà)。这(zhè)对于(yú)投资人而言(yán)，在新信息的处理上提高了难(nán)度(dù)，短(duǎn)期内基本面估值匹配(pèi)的压力(lì)也会比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就是(shì)三、五次

　　作为市(shì)场(chǎng)上较为知名(míng)的均(jūn)衡性投(tóu)资选手，陈皓一(yī)季度如何(hé)调整投资组(zǔ)合，如(rú)何展望未来市场投资机会(huì)，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济(jì)基金中回顾一季度市场行(xíng)情时表示，一季度(dù)中国经(jīng)济整体温和(hé)复(fù)苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢(huī)复会有一个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆(gān)的(de)动力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观(guān)预期仍(réng)有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波(bō)暂(zàn)时平(píng)息(xī)，但也(yě)让投(tóu)资者担心这是否(fǒu)只是当下复杂(zá)环境下各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧(ōu)佩克+的减(jiǎn)产行为进一(yī)步增强了未来通胀的韧性，也让美(měi)联储(chǔ)在(zài)货币政策(cè)调整决策时(shí)愈(yù)加(jiā)进(jìn)退两(liǎng)难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经济基本面遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自(zì)动(dòng)内容生成）”和部分国企相关板块获得了(le)边际资金的巨(jù)量涌入(rù)，机构短时间剧烈(liè)、集(jí)中的调仓行为，则进一步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)结构的分化。受益两大主题的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而(ér)新能源(yuán)、金融地产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度(dù)投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未(wèi)发(fā)掘(jué)到(dào)基本面(miàn)驱动的投资主线，本基金(jīn)一季度操作(zuò)不多(duō)，主要包括行业上用医药替代了部(bù)分(fēn)白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持(chí)了(le)一些由(yóu)于(yú)短期基本面一般或者机构调仓导致股(gǔ)价下(xià)跌，但长(zhǎng)期市值空间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化(huà)上看，此前连续3个季度位列(liè)前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一季度退出该(gāi)基金前十(shí)大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前(qián)五大重仓股。

　　作为一(yī)季(jì)度唯一(yī)一只仍保留(liú)在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈(chén)皓减(jiǎn)持(chí)，对比上一个季度，陈(chén)皓(hào)在一季度减持了(le)6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季度的(de)第(dì)二大重仓(cāng)股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主(zhǔ)要供(gōng)应北(běi)斗关键器件的(de)振(zhèn)芯科技、氟化(huà)工龙头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德(dé)时(shí)代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能）主题(tí)我们也进行(xíng)了积极的(de)研究，方向(xiàng)上非常认同(tóng)其很(hěn)可(kě)能是(shì)一次全新(xīn)的技术革命，将极(jí)大提升全社会的生(shēng)产效率，但客(kè)观(guān)上我们当下的研究认(rèn)知(zhī)还不具备(bèi)对相关标的的(de)定(dìng)价能力(lì)，尤其(qí)当这(zhè)些个股快(kuài)速上涨后，也不(bù)太(tài)符合我们“以相对合理的价格买入预期收益(yì)率更高的资产”这一(yī)投资(zī)理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和公司进行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及再定(dìng)价，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓在一季报(bào)中还分享了自己最新的(de)投资感悟(wù)，他表(biǎo)示，相(xiāng)比资本市场(chǎng)即期(qī)涨(zhǎng)跌(diē)带(dài)来(lái)的多巴胺(àn)，我们更倾向于通过深入研究获得(dé)超额(é)认知、并(bìng)最(zuì)终(zhōng)映射(shè)到投资上来获得(dé)内(nèi)啡(fēi)肽(tài)。投(tóu)资和人(rén)生一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要的其实(shí)也就是那三、五次，我们(men)平时的不断学习、反(fǎn)思、进化，努力(lì)追寻的正(zhèng)是在(zài)每一次(cì)关(guān)键选择时(shí)将胜率再提升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓(hào)认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启了与(yǔ)世(shì)界的链接，中国在(zài)中东、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多(duō)实(shí)质性认同的声音和举动(dòng)；国内主要城市的一二(èr)手房销售持续(xù)恢复，部分行业已(yǐ)经进入库存(cún)周期的(de)尾段，我们可能真(zhēn)的只需(xū)要一点点信(xìn)心(xīn)，就能扭转困局，将经济(jì)带入正循环。一(yī)如当下的证券(quàn)市场，我(wǒ)们也衷(zhōng)心的希望其能够早日摆脱(tuō)存量博弈的困难模(mó)式(shì)，迎来投资(zī)人久违(wéi)的甜蜜(mì)期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力(lì)于(yú)在优质股票里寻(xún)找价值(zhí)

　　去(qù)翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒(xǐng)一季(jì)度(dù)持(chí)仓(cāng)基本保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，持仓依旧以消(xiāo)费(fèi)、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度(dù)前十大重仓股上看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮液依旧位(wèi)居富国天(tiān)惠基金(jīn)前三大重仓股，金域医学新进(jìn)前(qián)三大重仓(cāng)股，这也是自2021年(nián)以来，金域医学首次进入富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显示(shì)，金域医学是一家以(yǐ)第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)业务为核心的(de)高科技服务企(qǐ)业，通过不(bù)断积累的“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大(dà)服务、大样本和(hé)大(dà)数据”等资源优势，为全(quán)国各(gè)级医疗机构提供领(lǐng)先的(de)医学诊断信息整合服务。

　　除了金域(yù)医(yī)学(xué)之(zhī)外(wài)，基础化工板块中的(de)蓝晓科技也在(zài)一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)，受益于生命科学(xué)业(yè)务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则在一季度退出富国(guó)天(tiān)惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一季度实(shí)体经济进(jìn)入了复(fù)苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济(jì)指标(biāo)在3月(yuè)份有了明显改善。货(huò)币政策保持宽(kuān)松，前几年(nián)实(shí)施的一些(xiē)收缩性(xìng)行业监管政策放松管(guǎn)制的迹象(xiàng)确认。投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有微弱的回(huí)升(shēng)。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的复苏力度还不是很(hěn)强，但我们应该(gāi)看到是积极的因素正在发挥作(zuò)用持续的进程中。更要(yào)重视的是市场的整(zhěng)体估值依然处于长周(zhōu)期(qī)中很有吸引力的位置，当(dāng)下权益市场处(chù)在较好的(de)风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在(zài)更长的时(shí)间维(wéi)度，我们相信现在(zài)所(suǒ)面临的(de)重重困难终将找(zhǎo)到解决的出路。投资(zī)者当前选择承受市场波(bō)动对应的(de)预期回(huí)报(bào)水平的是(shì)相(xiāng)当合适的。未来我们(men)依然会(huì)致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报(bào)披露时反复(fù)强调，我们并不具备(bèi)精(jīng)确预测市场短期(qī)趋势的可(kě)靠能(néng)力，而把精力集中(zhōng)在耐心(xīn)收(shōu)集具(jù)有远大前景的(de)优秀公司，等待公司自身(shēn)创造价值(zhí)的实现和市场情绪(xù)在未来(lái)某个时点的周期性(xìng)回归。个股选择层(céng)面，本基金偏好投(tóu)资于具有良好“企业基(jī)因”，公司治理结构完善(shàn)、管理层优(yōu)秀的(de)企业。我们(men)认为此类企业(yè)，有更大的概(gài)率能在未来为(wèi)投资者创造价值。分享企(qǐ)业自(zì)身增(zēng)长(zhǎng)带来的(de)资(zī)本市场(chǎng)收益是成长型基金获(huò)取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名的(de)主投大(dà)消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又是如何看待未(wèi)来市场，也值得(dé)投(tóu)资者关(guān)注。

　　最(zuì)新披露(lù)的2023年一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，刘彦(yàn)春整体持仓(cāng)的仓(cāng)位(wèi)和行(xíng)业(yè)板块变化(huà)不大。他在(zài)景顺长城鼎益(yì)基金季报写道，一(yī)季度组合仓位和行业(yè)配置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资(zī)风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前(qián)三大重仓股(gǔ)仍为(wèi)白(bái)酒龙头股(gǔ)，贵州茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液。此(cǐ)外(wài)，古井贡酒(jiǔ)、山西汾(fén)酒也继续在(zài)其前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力(lì)度上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最(zuì)大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团新(xīn)进前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而晨光(guāng)股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘(liú)彦春表示，一(yī)季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变(biàn)化(huà)对国内资本市(shì)场造成较大(dà)扰动。美国失业率水(shuǐ)平再创新低，意(yì)味着高利率环境(jìng)大概率持(chí)续(xù)更长时(shí)间。气球事件(jiàn)导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺(cì)激预(yù)期落空(kōng)，叠加海外风险事(shì)件，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离复(fù)苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济(jì)复苏、美国紧缩后(hòu)通(tōng)胀下行仍将是今年主要宏观背(bèi)景。经济运行(xíng)正(zhèng)常(cháng)化需要一个过程，特别是(shì)居(jū)民和中小企业，需要时间修(xiū)复资产(chǎn)负债表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化(huà)，居(jū)民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消费今年大概率超预期回升(shēng)。就近期(qī)公布(bù)的社融和地产数据(jù)分析，二季度A股盈利增(zēng)速有(yǒu)望进(jìn)入(rù)上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷反映出加息(xī)过快带来(lái)的金(jīn)融(róng)风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和(hé)幅度向下(xià)修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题(tí)，底(dǐ)层资产问(wèn)题不(bù)大，海外央行及时救助可(kě)以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我(wǒ)们认为出现金融危机的风险不大。欧(ōu)美等发达国家(jiā)通(tōng)胀(zhàng)和金融风险并(bìng)存，处理(lǐ)难度较大，这(zhè)也意味着全球无风险收益率在(zài)相对顶部位(wèi)置，国家之家(jiā)沟(gōu)通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除(chú)了继续关注整个(gè)经济体发展状况之(zhī)外(wài)，我们可以将目光更多放在微观企(qǐ)业(yè)层面。可(kě)以看到(dào)很多公司在过去几年始终做正确的事，经(jīng)营效率(lǜ)提升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加强大(dà)。不必总是关注宏观数据，多看(kàn)看微观企(qǐ)业变化可(kě)以让内心更加平静。我们对全年股票市场有(yǒu)信心，未来(lái)将继(jì)续(xù)保持合同约(yuē)定较高仓位(wèi)运作，更多(duō)在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。期待为持(chí)有人(rén)创造(zào)良好收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句