金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者合(hé)法权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要(yào)求的境(jìng)外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发(fā)布(bù)后(hòu)也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外投资者(zhě)可通(tōng)过(guò)中国人(rén)民银行认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结(jié)算(suàn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申(shēn)请获(huò)得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客(kè)户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清(qīng)算会(huì)员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和(hé)卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约(yuē)，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内银(yín)行开(kāi)立人(rén)民(mín)币基本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和(hé)费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结(10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米jié)算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度(dù)，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民(mín)币(bì)购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇(huì)管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米融(róng)机(jī)构进入银(yín)行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息(xī)报送(sòng)等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的境外投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如(rú)用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行(xíng)认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门(mén)可以根据需要(yào)向基础设(shè)施调取与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套(tào)的业(yè)务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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