随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季(jì)度(dù)均重(zhòng)点配置华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀(shā)的个股，对(duì)于基本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资(zī)机会(huì)，并通过(guò)努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金(jīn)增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持(chí)前三则(zé)被易方(fāng)达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在(zài)一季报中表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益(yì)基(jī)金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线(xiàn)判(pàn)断不是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确(què)的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基(jī)金公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格(gé)的(de)基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的(de)基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略(lüè)基(jī)金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值的(de)金融周期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的(de)度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局和(hé)票(piào)价弹(dàn)性(xìng)带来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注(zhù)新(xīn)技术(shù)对经(jīng)济各个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏(sū)阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表示，未(wèi)来(lái)持续(xù)关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的关(guān)键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能(néng)等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开(kāi)科(kē)技板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。

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