金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个(gè)周期轮回(huí)的白糖(táng)期货(huò)正在迎来疯狂时(shí)刻。五(wǔ)一假期之(zhī)前的最(zuì)后(hòu)一个交(jiāo)易(yì)日(rì)，在郑州(zhōu)商品交(jiāo)易所交易的白糖主力(lì)期货(huò)合约收(shōu)盘成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键的(de)信息湮没(méi)在五一假期(qī)的兴奋与快乐(lè)之中(zhōng)，并未(wèi)引起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日（5月22疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别日），白(bái)糖主力合约收盘(pán)站(zhàn)上7100/吨关口，市场(chǎng)资金(jīn)虎(hǔ)躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘(pán)中继续狂飙，盘(pán)中一度打破(pò)7200元/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一(yī)次的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白糖主力合(hé)约正在上演最后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合约(yuē)连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点(diǎn)位(wèi)，收(shōu)盘(pán)大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖(táng)主力合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高点，随即(jí)白糖期货开始一路(lù)狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的是，从(cóng)白糖主力(lì)合(hé)约价格(gé)看，2006年初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的(de)白糖周期十(shí)分准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期的原因与白(bái)糖期货的种植(zhí)周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三(sān)年一个种植周期，这(zhè)从根本决定了(le)白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮，据生(shēng)意(yì)社显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格(gé)已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期(qī)截(jié)至(zhì)今年(nián)4月底，甜菜糖(táng)厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆(lù)续收榨。由(yóu)于(yú)广西前期受不利(lì)天气(qì)影(yǐng)响，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产(chǎn)量延续下滑趋势(shì)。

　　据(jù)农(nóng)业农村部预测(cè)，22/23榨季全(quán)国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万(wàn)吨(dūn)。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需(xū)缺(quē)口超过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增产对(duì)白糖(táng)来(lái)说并(bìng)不现实，由于(yú)国内糖料作物种植面积(jī)增长有限，国(guó)内(nèi)糖料作物产量(liàng)也增长缓慢(màn)且有限(xiàn)，我国食糖(táng)产量(liàng)整体保持平稳，年产(chǎn)量在(zài)1000万(wàn)吨左(zuǒ)右。目(mù)前国内(nèi)食(shí)糖(táng)消费量每年在(zài)1500万吨(dūn)左右，缺(quē)口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场(chǎng)供需(xū)情况也不(bù)容乐观。

　　据消费(fèi)日(rì)报(bào)报道(dào)，联合国粮食及农业组织（粮(liáng)农组织）发布(bù)的(de)报告显示，4月国际食品价(jià)格(gé)指数(shù)出现(xiàn)1年以来的(de)首次(cì)回升(shēng)，食糖(táng)、肉(ròu)类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖价格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要(yào)生产(chǎn)国和(hé)地(dì)区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯(sī)坦和澳(ào)大利亚等，其中前十位食糖产量(liàng)约占全球总(zǒng)产量(liàng)的76%；前(qián)四大出口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸易量占(zhàn)全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全球主要产糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的(de)出(chū)口限制，世(shì)界各(gè)地的糖价(jià)可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风(fēng)而动(dòng)

　　A股市(shì)场(chǎng)也(yě)是闻(wén)风(fēng)而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮(liáng)糖业(yè)、南宁糖业(yè)双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至(zhì)目前(qián)，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅(fú)度(dù)超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约是(shì)否(fǒu)会(huì)重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答(dá)案。

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