在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才和(hé)净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日(rì)走势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情在风险提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的(de)指数(shù)都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的(de)净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了(le)指数的(de)涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的(de)下(xià)跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美(měi)联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去(qù)年(nián)日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日(rì)本(běn)股市(shì)的整(zhěng)体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带(dài)来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市(shì)场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的(de)净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分(fēn)股净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工(gōng)智能(néng)将是(shì)经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个(gè)亿的(de)资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行(xíng)情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会(huì)，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)行业。

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