今年以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的(de)制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股为(wèi)投(tóu)资方向的(de)基金。截至一季(jì)度末，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知名基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度加大(dà)了对港(gǎng)股(gǔ)的投资(zī)力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港股创新视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等(děng)领域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有基(jī)金基金经理史博在一季(jì)度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国(guó)官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动(dòng)和市(shì)场(chǎng)需求继续(xù)增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进入尾部(bù)区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我(wǒ)们(men)将(jiāng)加(jiā)大对政策优(yōu)化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景气(qì)的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了(le)过(guò)去(qù)2年(nián)的合(hé)规整治及业(yè)务(wù)梳(shū)理后，股价均处在(zài)价值投(tóu)资区域(yù)，具(jù)有良好(hǎo)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比。同时，互(hù)联网相关(guān)公司，也更具有数据、平(píng离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性)台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通过推出人(rén)工(gōng)智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算(suàn)力(lì)。作为人工智能赋能各(gè)个行业的(de)元年，我们(men)中(zhōng)长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市(shì)场大部(bù)分的企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市(shì)场(chǎng)表现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的行业(yè)将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司受情绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医(yī)药(yào)行业仍将处在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报(bào)业绩的(de)释放和四(sì)季度集(jí)采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自下而上的方式(shì)生物医(yī)药行(xíng)业仍将有机会(huì)选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两地市(shì)场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低(dī)位、风(fēng)险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的(de)背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复(fù)的(de)戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性(xìng)的(de)机(jī)会：由于(yú)中国经(jīng)济修复有望成为全球(qi离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性ú)投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效优(yōu)的行业(yè)和(hé)板块(kuài)更有望(wàng)受(shòu)益(yì)于经济复(fù)苏(sū)，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著右偏的机(jī)会(huì)：关注(zhù)在(zài)未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在(zài)低位、景气(qì)度(dù)有拐点或(huò)持续性超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会：关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升的(de)高股(gǔ)息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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