5月(yuè)以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要(yà刚结婚是不是会天天做o)指数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角度(dù)来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更(gèng)符(fú)合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预(yù)期(qī)更快这(zhè)二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更多(duō)关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的(de)压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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