5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有(yǒu)34家上市公司的(de)股(gǔ)票(piào)。其中，前(qián)十大持(chí)仓标的(de)在总市值(zhí)中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度(dù)对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三(sān)个(gè)季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季(jì)度(dù)则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价(jià)殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓(cāng)了好未来，期(qī)末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股价均处(chù)于(yú)震(zhèn)荡态势(shì)，并(bìng)无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之(zhī)后，目(mù)前行业政策(cè)环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离(lí)开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌(pái)的(de)护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业(yè)务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公(gōng)司(sī)的利润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充足，当(dāng)时的(de)估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们(men)看(kàn)到了相关(guān)的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅(yì)资(zī)产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而(ér)一季度(dù)高毅(yì)资(zī)产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额(é)连续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为(wèi)信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票(piào)据利(lì)率先(xiān)下后上，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一(yī)直在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地已经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的(de)信(xìn)号出(chū)现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人(rén)工(gōng)智能和中特估，今年已然累(lèi)计(jì)不小的(de)涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而人工(gōng)智(zhì)能(néng)这边，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市(shì)场交易机制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一(yī)个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们(men)的(de)机构审(shěn)美。直(zhí)白点说，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言.......

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