大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研(yán)究(jiū)当前经济(jì)形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记(jì)习(xí)近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为(wèi)，今年(niá原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕n)以来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利(lì)，经济社(shè)会(huì)全面恢复(fù)常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运(yùn)行(xíng)实现(xiàn)良(liáng)好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市(shì)积(jī)极稳(wěn)步推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌(wū)克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及(jí)时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无(wú)人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为(wèi)了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于(yú)全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场(chǎng)将步(bù)入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政(zhèng)策预(yù)期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业(yè)的结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点日(rì)益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月(yuè)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一(yī)季(jì)度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当(dāng)前(qián)A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不(bù)高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间(jiān)的事(shì)件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波(bō)动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季(jì)度全(quán)A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技(jì)周期与(yǔ)复苏(sū)链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源(yuán)等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板(bǎn)块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概(g原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕ài)率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银(yín)行业(yè)危机和(hé)两党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也(yě)促(cù)使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调(diào)“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市(shì)第一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济指标和预期(qī)的(de)边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下(xià)降背后我们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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