个人养(yǎng)老金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值(zhí)个人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务(wù)正在获得更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也(yě)成(chéng)为大(dà)型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心(xīn)布(bù)局产品及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基(jī)金(jīn)。据人社部个(gè)人养老金产品名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公(gōng)司(sī)可(kě)销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募(mù)基金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示(shì)，目前(qián)已基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的(de)机构办(bàn)理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带(dài)给(gěi)客(kè)户(hù)更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户(hù)投(tóu)资(zī)选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的(de)产品评估体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户(hù)的理由，一(yī)是来自(zì)开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账(zhàng)户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来)老金业务(wù)时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)特(tè)点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行(xíng)和(hé)工商银(yín)行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交(jiāo)易(yì)业(yè)务和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全(quán)周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投资一(yī)站(zhàn)式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上(shàng)门(mén)服务，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初期(qī)组织了超过(guò)100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机(jī)构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断(duàn)完(wán)善客(kè)户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在(zài)业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一(yī)定经(jīng)营规模的(de)企业员工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研优势和(hé)专业投(tóu)顾(gù)队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建(jiàn)立个人(rén)养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资(zī)组合净(jìng)值的波(bō)动，引(yǐn)导(dǎo)客户持(chí)续参(cān)与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示(shì)，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个(gè)人(rén)养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门(mén)要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性(xìng)化(huà)的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方面，应加(jiā)大(dà)资(zī)源投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养老金的(de)认知。走进企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务的方(fāng)式(shì)触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客(kè)户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产品能不(bù)能(néng)满足真正(zhèng抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来)的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目标基(jī)金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违(wéi)背(bèi)客(kè)户(hù)通过(guò)投(tóu)资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在(zài)保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足(zú)客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价(jià)体系，通(tōng)过(guò)该体系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期(qī)型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受(shòu)能力选择具(jù)体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中(zhōng)的(de)稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过(guò)严格(gé)控制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金(jīn)替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生活(huó)水平(píng)，养老金抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来投资的增(zēng)值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对于(yú)追求(qiú)长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足(zú)投资(zī)者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金(jīn)业务(wù)积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补(bǔ)，严格意义(yì)上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时(shí)无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不(bù)想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露(lù)的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户(hù)的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低(dī)于(yú)预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的(de)原因(yīn)主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银(yín)河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需(xū)要了(le)解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差(chà)，难以(yǐ)预防到(dào)退休前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数(shù)占建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理总局(jú)已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态(tài)化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着(zhe)个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户(hù)选择(zé)。据(jù)各家保险公司披露的专属商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人(rén)群提供稳定安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急(jí)资产、为(wèi)退(tuì)休人群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切(qiè)实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的(de)金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公(gōng)司作(zuò)为(wèi)财富管理(lǐ)服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需(xū)求设计(jì)出在(zài)养(yǎng)老功(gōng)能(néng)方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产品设(shè)计之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家(jiā)的(de)经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应(yīng)该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户(hù)的(de)时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户(hù)对短期(qī)资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求的(de)流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社(shè)会责(zé)任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足(zú)不(bù)同养老需(xū)求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足(zú)客(kè)户多(duō)样化(huà)、多(duō)层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客(kè)户委(wěi)托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制(zhì)间接服(fú)务背后的(de)企业员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发(fā)展(zhǎn)战略而(ér)推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认(rèn)识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了账户(hù)并没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因(yīn)为不(bù)知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资(zī)料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度(dù)落(luò)地已经过去(qù)半(bàn)年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保险公共服务平(píng)台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的(de)热情(qíng)和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军(jūn)人(rén)等通过(guò)企业(yè)和(hé)单位组织(zhī)来(lái)了(le)解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了(le)解了(le)身(shēn)边两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的(de)确(què)有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的(de)一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活(huó)质(zhì)量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在(zài)意的(de)就(jiù)是买个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端(duān)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担(dān)心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一(yī)些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个(gè)人(rén)养老金可以购买的(de)养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些(xiē)客(kè)户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金难(nán)以达到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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