昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议(yì)院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调十二生肖中张牙舞爪是哪些动物整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价(jià)格走势(shì)背离，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的(de)主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格(gé)同(tóng)时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企业(yè)出栏计划或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二次(cì)育(yù)肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期(qī)十二生肖中张牙舞爪是哪些动物货(huò)日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价(jià)分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南(nán)亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远(十二生肖中张牙舞爪是哪些动物yuǎn)月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低(dī)，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库(kù)预(yù)期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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