财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的(de)反(fǎn)弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提(tí)前传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势(shì)，融捷(jié)股份一度(dù)涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

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　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因之一(yī)是上海车展有望带动购(gòu)车需求预(yù)期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也(yě)提(tí)振士气(qì)。国泰(tài)君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费(fèi)者对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业(yè)人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动力(lì)电池厂商(shāng)清库存工作或(huò)到5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购(gòu)，进(jìn)而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起到支撑(chēng)作(zuò)用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企业5月(yuè)份的(de)排产预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期(qī)基数较低，环(huán)比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明(míng)显的提(tí)升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需(xū)求(qiú)回(huí)暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目(mù)前(qián)仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面(miàn)还需(xū)要(yào)看终(zhōng)端(duān)需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂(chǎng)商实际上从去年四季(jì)度开始便启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一(yī)季度(dù)实际上(shàng)已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后(hòu)，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也(yě)已经逐(zhú)渐(jiàn)复(fù)产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业内(nèi)人士(shì)直(zhí)言，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续(xù)将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代的(de)库(kù)存已经退回到2022年(nián)第(dì)一(yī)季度的水平。材料价格和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关(guān)键的指标也(yě)构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复(fù)健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开(kāi)的(de)中国(guó)汽车动力(lì)电池(chí)产业创新联盟2023年度(dù)大会(huì)上(shàng)，中国汽(qì)车工业协(xié)会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍然存在一些(xiē)问题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业(yè)要(yào)以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不(bù)完全梳理，这些业(yè)内人士和(hé)分析(xī)师近期对锂盐价格未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹(dàn)为信号，一(yī)系列的数据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在(zài)需求表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长空(kōng)间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意(yì)的(de)是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系(xì)列材料价格(gé)也出现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存(cún)也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库存(cún)水位回(huí)退，此前部分(fēn)电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季(jì)度新能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来看(kàn)，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的订(dìng)单需求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅度不(bù)可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况(kuàng)更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业(yè)持续(xù)推进(jìn)电池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产(chǎn)能(néng)也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产业的运作(zuò)模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原(yuán)材料(liào)到(dào)电池，再(zài)到下(xià)游车企，产(chǎn)业链各个环节(jié)的价格以及供需(xū)变(biàn)化也将变(biàn)得更加平(píng)衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存(cún)水(shuǐ)平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并不(bù)为业(yè)内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏(cáng)格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿企业不断(duàn)压低(dī)碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周期中获得更多(duō)市(shì)场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过(guò)的事。而同(tóng)环节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追(zhuī)高(gāo)入局的(de)新公司，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示(shì)，这一轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的(de)净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中(zhōng)国(guó)最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚(hòu)的(de)血，使他们更(gèng)能承(chéng)受价格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也(yě)有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销(xiāo)权(quán)或(huò)开采权，交易价(jià)格也需要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能(néng)获得上游更低(dī)成(chéng)本的资源(yuán)，让这(zhè)两(liǎng)家(jiā)大企业(yè)更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一(yī)个(gè)下游获(huò)利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌，使宁德(dé)时(shí)代(dài)今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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