随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈(tán)到(dào)了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络(luò)、中科创达(dá)、中微公(gōng)司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了(le)精测(cè)电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的(de)不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们(men)的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了(le)过去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求(qiú)恢复(fù)的(de)力度(dù)，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕(yì)A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情(qíng)的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价(jià)的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技(jì)术(shù)革(gé)命(mìng)给具(jù)体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时(shí)还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市(shì)场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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