财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等(děng)死(sǐ)，追买AI可能2197的立方根是多少，216的立方根是多少是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研(yán)究精选混合一(yī)季(jì)度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能(néng)的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金(jīn)经(jīng)理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的(de)另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证实了他们(men)的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念(niàn)股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍(réng)加仓了(le)天(tiān)合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能(néng)源(yuán)为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的(de)睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也(yě)加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(j2197的立方根是多少，216的立方根是多少iā)基金经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时(shí)期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承(chéng)受的(de)。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模(mó)型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓半2197的立方根是多少，216的立方根是多少导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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