自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗

　　财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开(kāi)始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能(néng)的(de)盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横(héng)竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是(shì)公募基(jī)金经(jīng)理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内(nèi)产业(yè)界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预(yù)示着某(mǒu)个板块(kuài)进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的(de)钟爱业内(nèi)闻(wén)名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报(bào)表达(dá)了仍(réng)对(duì)新(xīn)能(néng)源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心怡混合(hé)也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择(zé)会(huì)在(zài)全市(shì)场做行业轮(lún)动(dòng)，在操(cāo)作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还(hái)是(shì)投资者(zhě)，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再(zài)看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估(gū)值体系还在(zài)合(hé)理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看(kàn)好(hǎo)相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完(wán)，但二季度(dù)可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不(bù)太(tài)适合大(dà)多数的(de)投(tóu)资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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