北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全球投(tóu)资(zī)者5个多小(xiǎo)时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十以及(jí)长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于(yú)他(tā)们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们(men)的所(suǒ)有权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影响到(dào)了微软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了(le)合(hé)作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什(shén)么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择(zé)放(fàng)弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提(tí)高美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活(huó)方式(shì)，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关(guān)于(yú)新能(néng)源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美(měi)国的(de)汽(qì)车公司还会面临(lín)来(lái)自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新的改变(biàn)，新的(de)事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面做了(le)非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的(de)变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目(mù)标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的(de)经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司的限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行(xíng)系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的(de)责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会(huì)给(gěi)银(yín)行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联(lián)储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次(cì)世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个(gè)非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知(zhī)道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过(guò)去10年(nián)，虽(suī)然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想(xiǎng)象的(de)多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是否会(huì)在商业地(dì)产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从(cóng)来不是(shì)特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是(shì)非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有(yǒu)追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路(lù)的(de)长期(qī)运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪作出(chū)错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多(duō)的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的现金(jīn)充满信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)、真正想做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润(rùn)和(hé)长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图(tú)洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们(men)接替我(wǒ)们(men)做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人(rén)之(zhī)一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一(yī)些令人(rén)难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单股内在(zài)价(jià)值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关(guān)于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你(nǐ)要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写(xiě)一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但(dàn)没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花(huā)的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美(měi)妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本(běn)书(shū)的(de)排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领域里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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