5月23日(rì)，医药股开盘拉(lā)升，复星医药、科伦药(yào)业(yè)涨(zhǎng)超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德、智飞生(shēng)物(wù)、沃森生物(wù)、长春高新等涨(zhǎng)超(chāo)1％。

　　医药板块今年以来持(chí)续处(chù)于低位水平(píng)，具有较大吸引力。截至5月23日，医药(yào)生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍处于历(lì)史较低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估(gū)主题行情(qíng)逐渐熄(xī)值此之际是什么意思春节，值此 之际火后(hòu)，医药板块(kuài)作为(wèi)老赛道(dào)是(shì)否能有反弹行(xíng)情？在后疫情(qíng)时代(dài)，医药板块是否还有新的业绩驱动(dòng)因素(sù)？本文将详细解(jiě)析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季度(dù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)将会(huì)逐步消退，医(yī)药行业(yè)的基本面(miàn)正(zhèng)继续得到(dào)改善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块(kuài)（创新药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归母净利润同(tóng)比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相(xiāng)比，收入增(zēng)速(sù)下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来看，在2023年(nián)一季度，医药板块(kuài)（创(chuàng)新(xīn)药除外）存(cún)在一定的估值修(xiū)复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提(tí)升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一(yī)季度，创新药(yào)板(bǎn)块(kuài)的营收与去(qù)年同(tóng)期(qī)相(xiāng)比增(zēng)加了6.56％，研(yán)发总支出的增速(sù)达到了+15.25％，研发(fā)支出占收入的比例(lì)达(dá)到(dào)了38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比下降了(le)12.44 pct，整体板块市值/净(jìng)现金已经(jīng)从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的经营数据来看，除去创新药和疫(yì)情(qíng)受益(yì)细分领域，医(yī)药板块中具有较好成长(zhǎng)能力的低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块有原料(liào)药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于(yú)许多创(chuàng)新药、器械企业的(de)产品销售前(qián)景(jǐng)，国内市场仍未(wèi)达到预期，原因在于(yú)近几年来，由于老龄化，国内(nèi)医保支出(chū)并未增加太多，增(zēng)速中的增(zēng)量大(dà)部分都被用于疫情相(xiāng)关行业。

　　这也是为什(shén)么，国内的(de)医疗行业，增长速度并不快。首先，结(jié)构性的(de)分化是(shì)非(fēi)常(cháng)明显的，传统药(yào)企必须要给创新留出空(kōng)间，比如在过去的(de)三年中，港股创新药企的年(nián)化营收增速高达70％。对(duì)本(běn)土医药企业而言，要实现高(gāo)速(sù)发展，必须要(yào)双管齐下，在本(běn)土市场之外拓展(zhǎn)国际市(shì)场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍(réng)是

　　医药投资的(de)胜负手

　　目前在(zài)总需求(qiú)复苏不(bù)及预期的(de)背景下，医(yī)药板块中有刚性需求(qiú)的新基(jī)建板块或是(shì)最具有(yǒu)确定性的领域之(zhī)一，一定程度上或仍(réng)是今年医药投资的胜负手。

　　我国继(jì)续推进优质医疗资(zī)源扩容(róng)下沉、区域(yù)平衡分布，医疗新(xīn)基建再获政策扶持。4月(yuè)13日，国家卫生健康(kāng)委员(yuán)会召开新闻发布会，重点介绍(shào)优质医疗资源下移、区域(yù)平衡布局。县(xiàn)医(yī)院作(zuò)为县(xiàn)级医疗卫生服务网(wǎng)络(luò)的(de)龙头，连接着城乡卫(wèi)生服务体系(xì)。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国(guó)家卫生健康委通(tōng)过开展三级医院对口(kǒu)帮扶等方式(shì)，引导优质医疗(liáo)资(zī)源下移，不(bù)断提(tí)高县级医(yī)院(yuàn)的综合实力。

　　今后，继(jì)续推进人才、技术、管理的下移，通过(guò)城市三级(jí)医院的对口支援(yuán)，托(tuō)管，建(jiàn)立(lì)医(yī)联体，远程医疗等多种形式，满足县域居民的(de)基本医疗卫生需(xū)求，为普通疾病在市县(xiàn)范围内(nèi)解决奠定坚(jiān)实的基础(chǔ)。

　　会议同(tóng)时指出，在接下来(lái)的工作中(zhōng)，将继续推进临床重点专科“百千万(wàn)”工程，指导各地按照“搭平台，建载(zài)体，促(cù)融(róng)合”的思路，重点加(jiā)强群众(zhòng)需求较大的心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病(bìng)学、病(bìng)理学(xué)等专科建(jiàn)设，补齐资源短(duǎn)板，完成(chéng)预期的建设任务(wù)。随(suí)着具体政策的出台，相关的基层医疗(liáo)器械(xiè)市场或将(jiāng)受益。

　　可发现与医疗(liáo)成像器(qì)材、生命(mìng)信息设备和心血管耗材相关的板(bǎn)块将会有较大的发展空间。其中的个(gè)股有：联影(yǐng)医(yī)疗、万东医疗、奕瑞科技、乐(lè)普(pǔ)医疗、心脉医(yī)疗、海尔生物。

　值此之际是什么意思春节，值此 之际　医改政策频频出(chū)台，医疗器械市场持续扩张。随(suí)着国家继(jì)续(xù)支持优(yōu)质医疗资源扩容下沉的政(zhèng)策，在未来(lái)，医疗卫生资源的(de)分布(bù)将会得到优(yōu)化，促进更多优(yōu)质(zhì)的医疗资(zī)源(yuán)向下扩容(róng)，释放更(gèng)多中、基层医疗机构的采购需求(qiú)。

　　在(zài)国家“十四五”规(guī)划(huà)中(zhōng)提(tí)出(chū)要加强医疗(liáo)卫生(shēng)领(lǐng)域的基础设施建设的背景下，预计医疗器械采购将更加宽松(sōng)，这将(jiāng)推动(dòng)医疗器械市(shì)场的快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)。在政策推动下，国产品牌(pái)有望凭借高性价比的(de)优(yōu)势(shì)加速(sù)进入医院，长期而(ér)言，随着(zhe)多项政策支持的持续加(jiā)强，国(guó)产(chǎn)替代将逐步(bù)加速，相关大型医疗器械(xiè)的龙头(tóu)厂商将会(huì)抓住(zhù)放量的机(jī)会，实现快(kuài)速发展。

　　华富证券建议(yì)关(guān)注国内(nèi)高端医疗设备的龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰(tài)新光。这些(xiē)企(qǐ)业具有较(jiào)好(hǎo)的产品性(xìng)能、较好的渠(qú)道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 值此之际是什么意思春节，值此 之际