金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银行要求(qiú)的(de)境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可(kě)以签署的协(xié)议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生品(pǐn)执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境外电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可(kě)在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)达成，交易(yì)一(yī)经达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银(yín)行认可的境外电子(zi)交易(yì)平台(tái)与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台发送(sòng)交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算(suàn)机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结(jié)算公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成交的(de)交易充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的卖(mài)方(fāng)和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者(zhě)达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间的(de)合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将不再存(cún)在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入(rù)资(zī)金的(de)本(běn)息和费用以及符(fú)合中国人民银(yín)行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每(měi)一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记(jì)及(jí)额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银(yín)行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资(zī)源池(chí)业务无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易(yì)在轧差(chà)后的名(míng)义(yì)本金净额(é)每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务的(de)相关(guān)文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)调整人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)的通知(z无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性hī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售(shòu)业务范(fàn)围(wéi)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境(jìng)外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行的业务(wù)模(mó)式、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告(gào)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)和相关监管部门可(kě)以根据(jù)需(xū)要向基础设(shè)施调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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