金融界5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额(é)8819亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部(bù)分银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季度(dù)同样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅(fú)改善，和(hé)地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币(bì)存(cún)款大幅(fú)减少的(de)问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行(xíng)倾向于(yú)让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证(zhèng)券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时(shí)收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得出类似(shì)居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论。凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别p>

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信(xìn)贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特(tè)征反映了居民端在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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