近(jìn)日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预(yù)期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑(hēi)色系(xì)商品(pǐn)交易需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于(yú)4月进一步(bù)改(gǎi)善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国(guó)内煤(méi)企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计(jì)局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端、需(xū)求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求表现不及(jí)预(yù)期，钢(gāng)价(jià)承压(yā)回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是(shì)目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存(cún)在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也(yě)认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日(rì)均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于(yú)往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应(yīng)也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解(jiě)自(zì)身高(gāo)库存(cún)的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过(g多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗uò)焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在(zài)终端(duān)需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年(nián)全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明(míng)显大(dà)于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗cái)需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加重其(qí)供需(xū)压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价(jià)格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带(dài)来成本端(duān)压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来(lái)看(kàn)也(yě)是(shì)易跌(diē)难(nán)涨。

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