在投资(zī)日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的(de)热烈(liè)分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回(huí)归(guī)到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价(jià)回归(guī)的(de)过程，就会产生二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫经(jīng)济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今(jīn)年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资日(rì)本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量(liàng)。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是(shì)易(yì)方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到(dào)资金的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投(tóu)资部表示(shì)，随着前(qián)期(qī)创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显示(shì)成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示着(zhe)国内经济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将(jiāng)是(shì)经济(jì)转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖(mài)出，当(dāng)日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资金也(yě)有1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门(mén)主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各(gè)类(lèi)板块的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资(zī)金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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