“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系于(yú)前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到(dào)10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互(hù)换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加(jiā)息(xī)几率增(zēng)加，预计未来两(liǎng)次会议期(qī)间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在(zài)美元和(hé)美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万(wàn)人(rén)，同(tóng)时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑(zhù)业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三(sān)个(gè)月就(jiù)业人数(shù)减少，与制造业(yè)目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业市场边际(jì)降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回(huí)升，就业市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联(lián)储进一步加息的(de)必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关(guān)注后续(xù)公布(bù)的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业(yè)市(shì)场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力较大时(shí)继(jì)续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步(bù)减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也(yě)让分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承(chéng)诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表示，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能(néng)会在(zài)年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公(gōng)司(sī)OANDA的(de)高级(jí)市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远不应(yīng)该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻(wén)发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌(wū)克(kè)兰只(zhǐ)是(shì)希望北约(yuē)合作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)听(tīng)到声(shēng)音(yīn)，这一点非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯(sī)科(kē)5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则他将不(bù)会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的准备(bèi)，基(jī)辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入(rù)北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间(jiān)表示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此(cǐ)外(wài)，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些北约(yuē)成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而(ér)只是(shì)希望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)，避(bì)免(miǎn)了可能出(chū)现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月会(h奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系uì)议(yì)或暂停加息的预(yù)期(qī)推动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受(shòu)消息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但市(shì)场(chǎng)供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失(shī)匿(nì)迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核(hé)心展(zhǎn)开的新一(yī)季(jì)交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投期货能(néng)化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传闻息(xī)息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国(guó)储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料(liào)，是(shì)关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略(lüè)物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在(zài)当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中(zhōng)国(guó)全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如果收(shōu)储的(de)对象是(shì)交割(gē)品的(de)话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占(zhàn)到相当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判(pàn)断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭(xí) 基(jī)本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而(ér)天胶下游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区(qū)已(yǐ)经(jīng)全面开(kāi)割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已经由差(chà)变(biàn)好。但是(shì)由于目前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南(nán)产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位(wèi)，本周(zhōu)以及(jí)下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来(lái)看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于(yú)低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极(jí)性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销(xiāo)出货(huò)压(yā)力加大，为(wèi)控(kòng)制成(chéng)品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要(yào)是不(bù)同(tóng)的市场主体预(yù)期(qī)不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前市(shì)场(chǎng)对今年的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同(tóng)比(bǐ)数据还(hái)是不错的，反映(yìng)国(guó)内(nèi)实际需求(qiú)并不差。但是从汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是(shì)国内(nèi)需求不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以及(jí)美(měi)国银行危机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年，他(tā)认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮(lún)储仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各(gè)产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然(rán)偏(piān)空，后市(shì)预计(jì)存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年(nián)来看，外需(xū)受海(hǎi)外(wài)经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入(rù)国内，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的(de)去库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦(dàn)天气(qì)出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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