随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金山(shān)办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持(chí)了(le)精测电(diàn)子，较去(qù)年底(dǐ)增加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息(xī)、复(fù)旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是经济(jì)整体稳(wěn)健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国(guó)家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需(xū)求(qiú)恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不(bù)同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短(duǎn)期(qī)达到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的(de)变(biàn)化(huà)调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技(jì)术(shù)革命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出(chū)大部(bù)分公(gōarctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？ng)司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较低(darctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？ī)估(gū)值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切(qiè)换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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