4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结(jié)束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达到(dào)近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以(y一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米ǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气(qì)，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米wài)棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本增加，后(hòu)续与外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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