金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)729亿(yì)元(yuán)；对(duì)实体经济发放的(de)外(wài)币(bì)贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金(jīn)融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一(yī)季(jì)度透(tòu)支了(le)部分银(yín)行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边(biān)际(jì)走弱。社融(ró麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁ng)增速(sù)与上月持平，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存(cún)款的流(liú)出而非企业活期存款大(dà)幅改善，麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期(qī)，使资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末(mò)季(jì)初常(cháng)出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了(le)企(qǐ)业经营活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券(quàn)看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的(de)情(qíng)况(kuàng)。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数(shù)据得(dé)出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的(de)信(xìn)贷投放(fàng)中(zhōng)，结构(gòu)特(tè)征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民(mín)端(duān)新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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