金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一(yī)个周期(qī)轮回的白糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前的最后(hòu)一个交易日，在郑州商品(pǐn)交易(yì)所交(jiāo)易的白糖(táng)主力(lì)期货(huò)合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关(guān)键的信息(xī)湮没在五一假期的兴(xīng)奋与快乐(lè)之(zhī)中，并未引起市场关(guān)注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘(pán)站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主力合约盘中继(jì)续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关(guān)口(kǒu)，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨(dūn)的(de)高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次的白(bái)糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力(lì)期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的白糖主力合(hé)约(yuē)正在上演最后(hòu)的(de)末日疯狂，一天之内，白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白(bái)糖主力合约(yuē)盘(pán)中(zhōng)就(jiù)创下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高(gāo)点，随即白糖(táng)期货开(kāi)始一路(lù)狂跌，直至(zhì)2019年年(nián)初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意(yì)的是(shì)，从白糖主力(lì)合(hé)约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约六(liù)年(nián)一次的白糖(táng)周期(qī)十分准时，从(cóng)未(wèi)缺席过。而(ér)形成这种周期的原因与(yǔ)白糖期货的种植周(zhōu)期有关(guān)，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮，据生(shēng)意社显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日(rì)，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对(duì)比来看，白糖(táng)价格(gé)已经创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协会发布(bù)的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云(yún)南省有3家(jiā)尚(shàng)在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐(zhú)步进入尾(wěi)声，除云(yún)南地区外(wài)，广西等主产(chǎn)区陆续(xù)收榨。由于(yú)广西(xī)前期(qī)受不利天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农业农(nóng)村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白(bái)糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来(lái)说并不现实，由于国内(nèi)糖料(liào)作(zuò)物种植面积(jī)增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量(liàng)也(yě)增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左(zuǒ)右。目前(qián)国内食糖消费(fèi)量每年在1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺(quē)口部(bù)分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际(jì)市场供需情况(kuàng)也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报(bào)道，联合(hé)国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食(shí)品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首(shǒu)次回(huí)升(shēng)，食糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价上涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月(yuè)环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球(qiú)主(zhǔ)要生产国和地(dì)区包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰(tài)国、中国、美(měi)国(guó)、墨(mò)西哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中前十位食糖(táng)产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大出(chū)口国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和(hé)印度，整体(tǐ)贸(mào)易量(liàng)占(zhàn)全球(qiú)比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政府实施(shī)的出口(kǒu)限(xiàn)制，世界各地的(de)糖价可(kě)能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市(shì)场也是闻(wén)风而(ér)动，5月22日，两大(dà)白糖(táng)龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖(táng)业双双(shuāng)涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨，雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以(yǐ)来，中粮糖(táng)业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

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　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限(xiàn)，市(shì)场(chǎng)将会给出答案。

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