财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢哪些呢欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商组(zǔ)成(chéng)的(de)委员会(huì)一致投(tóu)票通(tōng)过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中(zhōng)的(de)排(pái)名(míng)条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次级债的持(chí)有人是(shì)相(xiāng)较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了(le)大(dà)量(liàng)此类债(zhài)券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区是否发(fā)生了信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独立(lì)运(yùn)营。

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