一度(dù)被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数(shù)据看，个人(rén)处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我们发(fā)现大(dà)部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示(shì)，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量的(de)学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远来(lái)看可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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