5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额(é)更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确(què)实(shí)看到(dào)由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022实(shí)际结果中美两边的(de)状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的(de)细(xì)分板块(kuài)或许是值得关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望(wàng)上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢(huī)复(fù)比预(yù)期更强或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而(ér)随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多(duō)关注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医(yī)药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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