“非农(nóng)之夜”不(生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率日(rì)内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期(qī)的美联储7月(yuè)加息(xī)几率增(zēng)加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来(lái)最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下(xià)持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多(duō)来最差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳动力市(shì)场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就(jiù)业人数(shù)减少(shǎo)，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三(sān)个月就业人数减少，与(yǔ)制造业(yè)目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报(bào)告也显示(shì)出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的(de)最低(dī)水平，在(zài)失业(yè)率(lǜ)回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息的(de)必(bì)要(yào)性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事件，还(hái)需(xū)要关(guān)注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议(yì)落地(dì)前，市(shì)场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议(yì)上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议(yì)上决(jué)定进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕食该集团的(de)市场份额，这也(yě)让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都未能(néng)止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫投机(jī)者(zhě)要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可(kě)能(néng)会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易(yì)员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认(rèn)为(wèi)，进一步(bù)减产(chǎn)的(de)可(kě)能性(xìng)为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的(de)覆(fù)辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基说，不是(shì)因(yīn)为(wèi)不想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到(dào)声(shēng)音(yīn)，这(zhè)一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些(xiē)保障都写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北约(yuē)各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国(guó)、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德(dé)国不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希(xī)望(wàng)为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市(shì)场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来(lái)首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的(de)压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了(le)市(shì)场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易(yì)被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一(yī)季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战略意(yì)义(yì)大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个(gè)事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可(kě)能(néng)会(huì)更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由(yóu)于(yú)整个事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢(huī)复(fù)开割(gē)，预计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产(chǎn)区已(yǐ)经全(quán)面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进入雨季(jì)，物(wù)候条件已经由差(chà)变好。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加(jiā)工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数(shù)据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍(réng)然能(néng)够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现(xiàn)象(xiàng)不会是(shì)引发行(xíng)情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分(fēn)析(xī)师曹璐(lù)表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸(mà生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思o)订单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率形(xíng)成(chéng)一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据显示，目前下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负(fù)现象，全(quá生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思n)钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天然橡胶基(jī)本面处(chù)于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预(yù)期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和(hé)出口同(tóng)比数据还是不错(cuò)的(de)，反映国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽(qì)车(chē)行业来(lái)看，由(yóu)于(yú)汽(qì)车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存(cún)持续(xù)攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复(fù)苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年(nián)交割(gē)品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外(wài)需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹(dàn)行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去(qù)库(kù)和资金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异常状况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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